【股市新談】思捷真的是很「抵買」嗎？ （彭偉新）
思捷環球在10月26日及10月27日之資金流向圖 曾經是香港股壇神話的思捷環球(0330)在周一晚收市後公佈了首季度的業績後，隨即有大行把這隻已跌至令到所有散戶投資者必死的股份調高其投資評級至「買入」，亦因為有了這份大行報告，令到久未
在升幅榜露面的思捷環球終於又再能在升幅榜上位列前矛，令到一眾死守到底的投資者的獲利希望得以重燃。而集團今次所公佈的截至9月底的首季業績顯示，以港元計的整體營業額按年微跌0.4%，而零售銷售面積雖然減少1.3%，但零售營業額則按年上升9.1%；另外，批發業務上，營業額仍然按年下跌12.3%。而業績好轉，主要今年年初時推出垂直重紅公司的架構，以減輕整體集團的財攻開支及令到集團可以盡早錄得盈利增長及正現金流。
其實，在過去幾年間，思捷已有好幾次因為管員層的正面論，令到其股價一度出現較強的單日反彈，不過，一直以來的持續性仍然很低，最主要是投資者眼見思捷已虛渡了5個年頭的「沉淪歲月」，在管理層走的走，撤的撤後，集團的業績一直無明顯的好轉，而今次新一輪的季報由於見到整體增長開始回穩，令到思捷環球的股價於周二時一度升超過20%。而且除了股價上升外，亦見到有較大的資金流入該股身上，除了在過去一個月累計到有1.6億港元的資金流入外，周二截至下年2時半，共有4,280萬港元的資金流入(見圖1B)，佔去全日成交額的19.3%。而相比業績公佈日之資金流，全日只錄得660萬港元(見圖1A)，佔全日成交額的29.3%。反映出在利好消息公佈下，雖然資金流入的總額較之前多，但基本上是因為成交額多所帶來的資金流，並非完全是因為投資者看好而帶來的資金流，因此，筆者可以作出總結，雖然思捷的股價的確是確得超過兩成的升幅，而且資金流入的情況亦大為改善，增加了超過4,200萬港元，不過，似乎有更多的投資者在股價繼續上升時選擇沽貨，而並非買貨，令到最後資金流入佔總成交額的比重偏低。
雖然按照思捷的業績公佈來看，集團的基本業績有改善的情況，但由於該股份一直令到不少的投資者失望，因此，即使現時股價仍然很低殘，以及有較正面的前景，但筆者仍然會繼續對思捷環球抱有審慎的態度，直至有一天到思捷的「旗艦店」時，看到顧客人數遠多於店員時，才會放必再建議投資者買入該股。
思捷環球在10月26日及10月27日之資金流向圖 京華山一研究部主管
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