曾淵滄專欄 2015年12月8日
曾淵滄專欄:
兩電乃最佳避險股
■石油及各種燃料價格下跌,中電及港燈得益最大。 資料圖片
昨日恒指先升後回,收市時恒指成份股除了油股外,升跌幅度都不大,油股跌較大則是因為國際石油價格下跌。
設儲備防業績波動
石油及各種燃料價格下跌,中電(002)及港燈(2638)得益最大,但鑑於港府只允許兩
電賺取投資額的9.9%為利潤,因此額外利潤只收於一個小金庫內,即所謂儲備,將來如果利潤差了,比方說燃料貴了,用電量少了,可以從儲備中提錢出來當利潤,相信許多小投資者都不知道兩電有這個儲備。
很多年前滙控(005)的前身,即未與英國米特蘭銀行合併前的香港滙豐銀行也有一個類似的儲備,同樣地,錢賺得太多就存入儲備,賺得少就從儲備拿出來補上,於是很多年前的香港滙豐每年的利潤增長是超級穩定的。今日就因為這個神秘的儲備,兩電的利潤增長也是非常非常穩定的。最佳選擇之一就是買兩電這兩隻避險股,有了儲備的保障,兩電的業績一定不會令投資者失望。
儲備的出現,目的是為了保障用電的市民,如果沒有儲備當成緩衝,電價會經常急升急跌,急跌時沒有人會讚好,急升時一定有人上街抗議,很多年前的滙豐為甚麼也有一個秘密的儲備,我猜想是:當年的滙豐就像是香港的「中央銀行」,因此要令所有人,包括投資者及一般市民對滙豐的盈利特別有信心,不會急升急降,甚至虧損,試想想,「中央銀行」出現虧損,震撼性有多大?很有趣,1990年滙豐的確公佈震動世界的虧損業績,股價狂跌,也提供了我第一次買滙豐的機會。
曾淵滄
財經評論員
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