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2016年1月19日 星期二

吳系講股 - 吳家順 2016年1月19日

吳系講股 - 吳家順 2016年1月19日


吳系講股:
當恐慌指數不太恐慌


■俗稱恐慌指數的美國波幅指數在這輪大跌浪中,只短暫見30以上水平。 資料圖片



背靠祖國,買中國人壽(2628)啦!睇番國壽的股價,2007年時約由18元升上49元,然後回落到17至25元水平,上落多年。2015年股價由21元升上41元,近日又回落到20

元這個多年橫行位。又話背靠偉大祖國發展無限,中國人壽,請你向你的股東報告,這些年你做了甚麼?當年你可以由高位跌一半,現在你又可以再由高位跌一半。

國壽恒隆重返低位
另一隻似乎是高質素的股份,恒隆地產(101)在2008年海嘯時期約11元,昨日收市15.3元,別以為相差4.3元很多,以高位計算只不過相差不足10%。雖然一些價值型基金經理認同恒隆地產的管理方式,但這些年來股價又回到海嘯低位。

其實國壽及恒隆地產都是好例子,為甚麼多年後又在低位相見?當然,A股股災、公司發展方向改變不了、跟隨不了世界及社會的改變等,全部都是原因,但相信更大的原因,就是港股本身存在的問題。為何facebook可以不停突破高位,而騰訊(700)只能在高位徘徊呢?值得深思。

近期投資市場有一件事,筆者也不太明白,就是俗稱恐慌指數的美國波幅指數(VIX),在這一輪大跌浪中,只在上周五的一刻鐘在30以上水平,最高30.95,已是近期最高,其餘大部份時間都在23至26之間。去年8月標普指數跌到1867點,是股災首輪衝擊的水平,當時的VIX曾爆上53。雖然兩個情況有點不同,但當時指數在5天內急跌,這次竟然要用上12天,是否也反映了,有人認為這一輪急跌很正常?

未來有兩件事要留意。第一,配合筆者其他研究,加上VIX似乎過份平靜,筆者假定美股這一輪調整基本上已完結,所以昨日已發出訊息,造好美國期指。第二,要是日後VIX突然逼近、甚至突破30,即預示美股大調整的第二輪衝擊即將、甚至已經出現。大家要知道,期權莊家開價,事必有因,這一點要非常需要注意。

現買美股等沽港股
細看美股調整,急跌的大部份是金融類股份,其他不少民生用品股其實相對偏穩。去年筆者跟團隊研究過,強美元對金融類股份的影響較大,假如去年因為強美元,而令市場擔心金融類股份的盈利,本周將陸續公佈的美國金融企業業績,只要不是出奇地差,有機會短暫見底。在最弱股份板塊的跌勢緩和,相對指數亦可以觸底反彈,標普到1970、或道指到16750,希望不會太過奢侈。

至於港股,細看各主要成份股,結構上跟美股不同,找不到一個有力的支持板塊,即使有反彈,估計仍相對偏弱,所以筆者決定等待港股有所反彈時,再試找機會做淡倉對沖。希望港股期指可起碼試一試19560水平,暫時唔夠膽睇到19820至19920。

因此,短暫可試買美股,等沽港股。大趨勢仍未能扭轉。在這潮反彈,又是要將倉底股票汰弱留強。如何知道強弱?好似講過,簡單一點,就是蝕你最多錢的最弱,沽吧;仍然強勁,甚至有錢賺的就是強勢,很容易就會見到。至於小型莊家股,則另作別論。

吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
http://www.facebook.com/1234567.com.hk
本欄逢周二刊出
筆者為證監會持牌負責人,申報於本文章刊登之時,筆者個人持有騰訊相關權益,而中國銀盛資產管理的基金客戶也沒持有相關股票權益。證券價格可暴跌不升至毫無價值,招致損失,投資者及客戶應審慎,並在作出其投資決定時應僅視本文為眾多考慮因素之一。本文所提供的建議未必適合所有投資者,作者合理地認為所提及的資料在公佈時是準確的,但並不保證(明確或暗示)該等資料的準確性。

吳家順
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