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滙豐九厘息的春藥
■如果說六厘息的滙豐係慢性毒藥，九厘息的滙豐就係過期春藥。 資料圖片
大笨象滙豐控股（005）跌跌不休，以今日收市價45.95元、去年度四季累積收息3.98港元計，現價股息率係8.7厘，接近9厘。息率高過內銀，這個現象相當恐怖。內銀盤
數流，市場心裏有數，以高息換取散戶青睞，清楚明白。但一間國際性大行、本港最大發鈔行，股價淪落至此，是價值投資機會，抑或有問題未解決，我傾向相信是後者。
彭博綜合33個大型券商統計，平均給予目標價是55.4元，13間籲買、13間叫揸、5間話沽出。統計近半年出報告的大行，交銀國際給予長期買入，目標價78蚊最樂觀；Bernstein則指大笨象跑輸大市，目標價42蚊最悲。而預測未來三年（2016至2018年度），綜合大行平均值，滙豐仍然可以收取8.3厘至8.6厘股息回報。
恒生指數去年4月27日於28588點見頂，與今年2月12日18278點低位比較，調整逾萬點或36%，及後反彈至近期約二萬一水平，升幅約2600點或14%。睇睇滙控，同日見頂（78.25元），2月12日收48.1元，期間調整了39%，與恒指差冇幾。但急跌後，換來的反彈，最多不過是升見51元，低位反彈6%後，然後就彈散。市跌大笨象跟住跌，市升大笨象不跟升，情況衰過內銀。
股價單日跌，可以說是個別例子，但股價長期跟跌不跟升，歸根究底，就是由基本面出現問題。
大約一年前，寫過一篇題為《滙豐六厘息的毒藥》，主要講港銀以至全球銀行，未來數年只能守不能攻，派高息撐住，淪為慢性毒藥。今時今日，監管更趨嚴格，成本有增冇減，洗黑錢罰款沒完沒了。銀行面對的挑戰，只多不少。
如果說六厘息的滙豐係慢性毒藥，九厘息的滙豐就係過期春藥。
股榮
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