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2016年5月16日 星期一

財智語陸 - 陳永陸 2016年5月16日

財智語陸 - 陳永陸 2016年5月16日


財智語陸:中國長痛不如短痛


■每次中國經濟數據差於預期,人民幣滙價就會走弱。 路透社



上周六內地公佈4月社會消費品零售總額增幅10.1%,而同期全國固定投資增幅為10.5%,兩者表現皆遜預期。上周《人民日報》刊登了「權威人士」的內地「L型經濟走勢論」,要知被《人民日報》點題得出的,

都有極大參考價值。

適逢兩大數據都較預期有落差,故不難估計「L型經濟走勢論」,是一次調節市場預期的重要手段。

一直以來,中央的經濟增長政策都是目標為本,之前「保八」、「保七」,沒錯是GDP達標,卻引伸了不少經濟及社會問題。問題是,全世界都走入了經濟低增長的年代,就算中國GDP跑贏全世界又如何,始終市場相信中國沒可能獨善其身,所以近年就算中國跑贏,但數據上稍有風吹草動,便引來更大的信心問題。

正如離岸人民幣走勢,每次中國經濟數據差於預期,滙價就會走弱,雖說人民幣不是自由兌換及中央有絕對的左右能力,問題是人民幣對外開放是大勢所以最終其走勢也不能脫離基本面。

開放經濟是大趨勢
過去一年,中央高度表態要去產能過剩、去過度借貸、去庫存,按道理經濟增長一定要面對短期陣痛,但如要保增長,這陣痛比預期拉得更長。

再者,中國長遠都要對外開放經濟,現在由過去的「保目標」轉向面對L型走向預期,以調節市場的過樂觀的預期,令大家明白中國是跟外圍一起同步撥亂反正,未必是壞事。

長時間的放水對實體經濟刺激有限,多少也可以解讀為中央未來不會過度依賴減息降準去刺激經濟,往後反而會傾向實行多次強調的微調財政政策。

陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出

陳永陸
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