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2016年5月16日 星期一

鴻鵠經志 - 盧志威 2016年5月16日

鴻鵠經志 - 盧志威 2016年5月16日


【鴻鵠經志】油價形勢待變 (盧志威)
正所謂念念不忘必有回響,年初之時大家還在估計嘉能可(805)會否倒閉,想不到隨著商品反彈,以至公司出售資產的行動,其股價與債價都有所回升,市場開始逐步淡忘對公司的憂慮。

但是嘉能可最近又有新動作,據路透社報導,嘉能可在北海Brent crude石油

期貨市場,買入大量期油,而且是通過四個品種- Brent, Forties, Oseberg and Ekofisk(BFOE)來建倉。

這個買入動作,尤其集中在六月的期油,有分析指挪威的Ekofisk油田正進行維修,令BFOE的產量跌至每日740,000桶,創兩年新低,所以六月的油價比七月貴,稱為backwardation。

目前六月期油已在四月底進行結算,七月的期油已恢復正常,仍然未清楚嘉能可的意圖,到底是真的看好油價見底?還是北海地區的供應會出問題,所以預先買入大量期油?這就不得而知,上次期油出現backwardation,要數到一月,Shell為交付大量石油到南韓,所以預先買入Brent方便交貨。

作為商品交易商,這次嘉能可的行為,如果視之為投資,可能是過份冒險,個人認為如此大的倉位,想找下家接貨也有困難,所以應該不是想從期貨市場中獲利,反而有個想法,就是嘉能可似是代客買油,例如中國政府等新興國家,就有可能委託嘉能可為代理,幫助建立戰略石油儲備,嘉能可只是收取手贖費交為操盤,並不會為賺蝕負責。

一切起碼要到六月份期貨交收後才會清楚,甚至要中國公佈戰略石油儲備後,才會確認是否國家隊買入,但是如果只屬一次性買單,相信油價很快便會回落,由於短期買賣因素,太過著重於單一買家,現時難以估計油價走勢。

反之如果買油是嘉能可自身的投機行為,那後果便嚴重得多,因為前期公司已業績大倒退,如果為了跑數而作出冒險行為,路透社報倉之後大家也會望實嘉能可的後續行動,一旦龐大的倉位開始沽售平倉,大家也會爭相鬥快沽,以期從大賣單手上獲利,油價短時間內會急跌,到時原本已回穩的財政狀況,又再次會受到考驗,近日嘉能可在英國的股價在200天線上面震盪,相信市場很快會判斷到方向。

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