談財經 - 胡孟青
拖著矛盾去監管
2016年05月24日
李河君已辭去漢能主席職務。(資料圖片)
漢能(566)停牌一年，監管機構仍然未有就調查進度露半點風聲，惟期間大股東可以繼續透過場外減持、公司仍然鴻圖大計、甚至連份屬國家政策銀行的國家開發銀行仍願意批出貸款，製造了一個既定事
實，就是漢能仍然存在，有業務、有運作，當然詳情外人難以掌握。
最近前中國首富李河君為首4名董事請辭，亦都耐人尋味之極，理由是「加強公司治理」，可圈可點，難道要為復牌鋪路？以漢能本身複雜架構及其所牽涉無數跟內地公司的交易，再者，基於業務所在地的內地，證監會有懷疑、有表面證據，調查都是一個漫長而又持久行動。事到如今，可能要問的是，讓漢能復牌，會否較長期停牌為佳？尤其是當中涉及大量小股民及因為公司之前獲納入個別指數，大量相關被動基金持倉、還有的是，沽空股份的大戶，他們基本上已是毫無得益。現在呢，反過來看，受到最小影響的，反而是李河君本人。
香港是一個十分畸形的市場：有完善的市場基建、法治、相對上有制衡而又成熟的監管，而且十多年前的證券條例，無形中確定了證監會「有牙老虎」的地位。
可是，另一邊廂，本港最具備影響力、最獲市場炒作的股份、最有概念題材的公司，業務大部分都高度集中在內地；換句說話，一旦牽涉任何調查或搜證，內地影響力反過來便淩駕於香港，亦正因如此，無形中令香港證監會由有牙老虎變成為無牙老虎。
可以預見，來自內地的資金，基本上只會愈來愈多，愈來愈具影響力。更甚是，內地市場要維穩，中概股要回巢、新股上市、貸款活動等等，一概受到更嚴格限制。從好的方面看，本港市場再次注定有運行，更多原先計劃在內地進行的市場活動，勢必會移師本港。但好故事的另一面，當然是日後會出現更多禾雀亂飛的情況發生。
證監會及港交所(388)不久之後，將會就上市監管等問題進行諮詢，印象中很多年都未曾試過。從近期市場情況反映，無論創業板、全配售形式上市、以至借殼活動等，預計都會必然觸及。市場有種聲音是，先從新股上市審批加關，要求要提高、發售形式要有更大限制，監管者的角色無形中，會在目前的披露為本大前提下，附加過濾器功能。(未完，待續)
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