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2016年5月24日 星期二

點石成金 - 石鏡泉 2016年5月24日

點石成金 - 石鏡泉 2016年5月24日


G7決議翻金融巨浪




【晴報專欄】G7(七國集團:美、英、德、法、日、加、意)財長和央行行長於今年5月20-21日,在日本仙台舉行會議。此會被視為G7政治首腦,於5月26日,在日本伊勢志摩會議作準備,基本可以謂,G7財長和央行行長會議作先遣,G7政治首腦作拍板。

在90年代,新興經濟

體擔起重角前,G7是管理環球政經的團體,一個典型例子是1985和1986年,G7在兩次會議後,出了個羅浮協議和華沙協議,要求日圓升值,結果日圓由1美元兌200多日圓,一度升至只兌78日圓。日圓大升值,挽救了當時美國的汽車業,亦即美國經濟。

隨著90年代後,新興經濟體擔世界經濟重角,G7威力便沒落,財經界更有戲稱G7會議已變成老人茶話會,聊備一格而矣!但今年,yes,2016年,G7不再廢柴,而是老馬有火,發威了。假如本月26日的G7峰會果真拍板日前G7財長會的決議,則世界金融界可能會翻巨浪,可被影響數年至十數年,首先看今次G7財長會決議了些甚麼。

強調不打滙率戰 保持穩定
此次G7財長和央行行長會議沒有公布。不過日本政府在會後的記者會上介紹了此次會議所討論的內容概要:

日本發布的聲明稱,七國集團(G7)財長和央行行長同意不以滙率為目標,稱滙率的過度震盪和無序波動會給經濟和金融穩定帶來負面影響。聲明指出:

‧全球不確定性已有所加劇
‧G7重申現有滙率協議,同意避免外滙競爭性貶值

‧G7認為靈活實施財政策略至關重要

‧G7重諾降低國際現金交易門檻
‧G7贊同貨幣政策將繼續支持經濟活動及確保物價穩定

‧恐怖主義、英國退歐和難民問題令經濟環境複雜化

日本政府在發表上述聲明時,強調摘要聲明不正式代表G7的共識,這是個此地無銀三百両的說法。無共識,即是議而不決?點會呀!

這個G7財長會是以討論外滙政策為重點,而G7中涉三大貨幣,美、歐、日。

法國央行行長維勒魯瓦謂:歐元兌美元滙率穩定,符合基本面現狀。

美元兌歐元滙率合現狀,剩下來的便只有美元兌日圓滙率OK嗎?所以,日本政府就謂聲明不是共識,以免市場認為美元兌日圓的滙率有問題。

但滙市炒家不是牛皮燈籠點不明的,大家心知肚明,日本政府搞負利率,就是相弱日圓作貨幣戰,但恰巧碰上今年1月中國股市的熔斷事件,日本負利率便失效,日圓反而升值了,但美國是個玩慣貨幣戰的國家,怎不明白?所以美財長是在會前會後都有話說,日本財長為日本利益,也有話說。

日美面和心不合 棉裏藏針
日財相麻生太郎:G7重申滙率穩定的重要性。過度外滙波動損害經濟和金融穩定;G7國家確認了現有的外滙協議。近期外滙波動主要是單邊、投機性的。強調滙率穩定很重要;需要避免滙率競貶。已告知美國財長盧有關外滙呈現投機和單邊走勢的問題。告知盧穩定的外滙很重要,告知盧不希望看到外滙的意外走勢。各國都表達了各自對滙率的看法。如果對外滙問題有一些不同也不稀奇;與美國在外滙問題上並沒有太多不同意見。很顯然近期外滙走勢不是有序的。

美財相傑克盧:G7成員國重申外滙承諾及G20成員國就外滙波動保持溝通非常重要,與日本就外滙和其他問題進行了良好的溝通。在上海已達成共識的事實釋放非常有力的訊號。外滙無序波動是有限度的。G7成員國的政策組合具有差導是正常的。不可能一個政策模式適合有所的成員國。並未就外滙觀察名單進行詳細的討論。

這兩段話看似無針鋒,但政客用詞之妙是,握手似和好,但手掌藏圖釘,外人睇見和陸,握手者就手心出血,這兩段話的關鍵詞是:麻生告知傑克盧,「穩定的外滙很重要」,這個鬼唔知,但傑克盧怎麼?「外滙無序波動是有限的」,即是話,打個噴嚏,唔使食藥嘅,還有,年初在上海G20會議上,講明不幹預滙價嘛!

在上月晚於華盛頓召開的G20財長會議中,傳日本試圖取得美國對阻止日圓上升的非正式認可。但美國對此反應冷淡;美國財政部長傑克盧聲稱日圓走勢並未失序,然而在這前一天麻生太郎才剛向他表達日本當局對於日圓「一面倒」漲勢的憂心。

麻生太郎指出,日本和美國決策人士經常就滙率議題進行電話交流,特別是當上月日圓在短短兩日內大漲5日圓之時。

幹預圓匯惹火頭 經濟難保
「若日圓兌美元在兩日內就上漲5日圓,則可能在四日內就會漲10日圓,這樣的漲勢就太過分了,而且這樣的趨勢若持續,這就屬於G20不希望看到的滙率劇烈波動。但美國稱這仍是只有5日圓的漲勢,因此沒有達到採取幹預行動的界限。」而事實上日圓亦只升了5日圓。唉!日本仔,你要知美國的金融追蹤系統有幾厲害至得㗎,不是你自己先買高日圓,博呃枝令箭就得㗎,大手外滙買賣,定要經銀行,你估美國的科技跟唔到咩!

野村(Nomura)首席經濟學家辜朝明(Richard Koo)曾撰文指出,日本坐視日圓升值的唯一理由就是沒有得到美國的「同意」的。G20上海會議之後,對於日本表達日圓過於強勢的單邊走勢,傑克盧的表態是「雖然日圓出現了升值,但是外滙市場依然運行有序。」這基本上就扼殺了日本單邊幹預打壓日圓的想法。

在沒有美國允許的情況下,幹預一個「有序」的外滙市場,意味著日本對於美國的「背叛」。即使日本理論上有這樣的選擇權,但是顯然也不會是最佳路徑,並且歷史來看,也不會有好的結果。

1999年6月日本「背叛」了美國,決定斥資數億日圓幹預滙市,隨後美國間接表達了對日本幹預行動的不支持態度,在日本貿易帳盈餘顯著的基本面支撐下,投資者大肆做多日圓,美元兌日圓不僅沒漲向122水平,最終跌到了102。有圖為證(圖一),昨日,日圓又升了(圖二),兩圖是否走勢相似?

日圓不讓跌,會怎觸動到世界金融?待續。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
來源 source: http://www.skypost.hk