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2016年5月9日 星期一

鴻鵠經志 - 盧志威 2016年5月9日

鴻鵠經志 - 盧志威 2016年5月9日


【鴻鵠經志】大台的偽科學 (盧志威)
大台拍醫院故事,一個極度誤導的急救做法,是以為用電擊,刺激心跳停止的病人,就可以急救成功,其實電擊只能將心跳不正常,從亂電到正常,對於心跳停止的危急症狀,進行心外壓才是正確的做法。

傳奇基金經理德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)

,最近在Sohn Conference發表演講,繼續批評聯儲局的做法,只重視眼前利益,在經濟已回穩的情況下仍不斷放平錢,龍門一搬再搬,失業率達標又說看通漲,通漲達標又說視情乎,結果造成了歷史上最多平錢橫行的時代,吹起一個又一個泡沫。

但量寬的詭異之處,在於只有美國有成功案倒,日本實行多年未見成效,歐洲玩得更激,首先實行負利率,中國的銀行體系,再加上債轉股後,相信會澎漲至地上最強,種種跡象都似是一起步向迷失十年,量寬的作用就似是電擊,只能將心跳不正常的活人,通過強烈刺激重回正軌,但對於心跳停頓之人,可以說毫無作用,日、歐、中央行,可能看得太多大台節目,被灌輸了錯誤的金融智識。

大台又豈止在電視?香港的傳媒以至財經界,普遍都有量寬等於印錢的概念,其實這是錯,買債最多是推低利率,錢未必會進入實體經濟,例如筆者有一個朋友,銀行隨時可以6厘息借一億資金,但苦思良久,要尋找穩陣有6厘回報以上的投資,並不容易,於是這條credit line唯有留在銀行,所以即使低息,如果經濟體系缺乏吸引的項目,即使有錢借亦未必去借,這種情況經濟學稱為流動性陷阱(Liquidity Trap)。

各國現在陷入流動性陷阱的跡象太明顯,當連澳洲也通縮,便知問題非常嚴重,早前估計過,要不把量寬從債、股、匯轉到商品,可能才會激發通漲,但這樣做太創新,央行未必會有勇氣出手,如果無動作,其實金融市場會維持蕭條狀態,充其量是上落市。

在這種不明朗狀態下,保守一點並無壞處,至於商品,投機味重的已相繼陣亡,剩下黃金仍在高位,其實在現時的市況,已將黃金看成不會量寬的硬貨幣,起碼不會有負利率,如果央行的政策再出錯,相信會引發資金大舉流入。

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