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2016年6月14日 星期二

花旗看天下 - 張敏華 2016年6月14日

花旗看天下 - 張敏華 2016年6月14日

市況波動宜增選防守股
2016年06月14日
  有報道指,索羅斯再次部署在市場沽貨,加上英國舉行脫歐公投前夕,民調顯示支持脫歐比率有所上升,拖累恒生指數過去兩個交易日,累積下跌逾800點。由於避險情緒升溫,美國國債孳息率上周跌至1.64厘的4個月以來低位。我們認為,現時選股,投資者可

留意防守性較強和派息較穩定的股份,例如房地產投資信託基金。

  房地產信託基金可取

  近日美國國債孳息率重回下降趨勢,除了因為聯儲局加息預期明顯降溫外,我們認為,另一個主要原因,是因為部份央行,例如歐洲央行和日本央行已實施負利率政策。令成熟市場當中有三成的國債,現時孳息率低於零水平。這個情況之下,美國國債孳息率顯得相對吸引,資金流入美國國債令孳息率回落。因此我們預期,全球低息環境可能持續。

  選股方面,房地產投資信託基金被視為防守性較高的投資選擇,主要是因為這些基金派息比率均高於90%,為投資者提供明確的派息水平。現時香港上市的主要房地產投資信託基金,股息率一般有4厘以上。因此,在債券孳息率低企下,房地產投資信託基金表現或較佳。

  除派息相對穩定外,房地產投資信託基金的另一個特點,是和香港必需消費零售業走勢息息相關。雖然香港零售業仍面對遊客減少的挑戰,但房地產投資信託基金旗下的商場,一般集中於超市和餐廳等必需消費項目,因此受高端消費下降影響較少。我們預期,中低收入工人的工資穩定上升,或支持必需品開支維持穩定增長。2015年食品開支、超市和餐廳開支上升1至4%。我們預期2016年,這些類別的開支或繼續上升,有利房地產投資信託基金的租金收入。

  花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
  張敏華
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