何車500：撲買光控此其時
■光大控股市值265億元。 資料圖片
中國光大控股（165）市值265億元，持有光大証券A股（滬：601788）29.16%，佔對方市值228億元，已相等於本身市值逾八成半，其券商股質地，明顯不過。光証H股（6178）招股上市，更有助光控釋出價值。
（1
）與52周低位比較，光控只升16%，在市值逾200億元的券商股中，升幅居末，其他同業平均大升44%。最厲害的是廣發証券（1776），升幅65%。
（2）光控2015年全年盈利51.44億元，大增101%，其中上半年佔32.26億元，下半年佔19.18億元。今年業績倒退，不足為奇。但現價15.72元，往績PE僅5.2倍，按彭博綜合券商預測今年盈利跌二成二至39.9億元計，預期PE不過6.5倍。預測盈利39.9億元相等於去年略逾下半年盈利乘2，應屬中肯。過去七年，光控平均PE13.6倍。其他同業今年預期PE平均11.8倍，光控折讓高達四成半。
（3）光控預期PB0.71倍，七年平均為0.98倍。同業平均1.15倍，光控有大折讓。光控所持光大証券A股，現時市值高於賬面NAV68%。計入光証A股溢價因素，光控的實際PB低至0.57倍。
（4）光控市價15.72元，僅所佔光証A股、光大銀行A股（滬：601818）、中國飛機租賃（1848），已值超過18元。
★光証招股，撲買光控此刻時機絕佳。目標價22元，折合實際PB仍不過0.8倍，上升空間40%。券商近期推介光控，最高目標價23.84元（星展），最低瑞銀（19元）。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
何車
何車500 - 何車 舊文
來源 source: http://hk.apple.nextmedia.com