【股市新談】20天線一旦失守，將回吐至50天線才有支持（彭偉新）
上周五美國有多個聯儲局官員異口同聲表示要盡快把息率調升至正常水平，以防止美國出現經濟過熱的負面因素，令到美股當晚急跌超過2%，而且更令到周一環球股市全部急跌1至2%不等，而今次股市急跌，與今年1月期間的急跌很類似，也是由
息口走勢引發股市向下。而上一次美股急跌下，道指由2015年最後一個交易日的17,425點急跌至1月20日最低位15,450點，累計跌去1,975點或11.3%。不過，其後由於美國經濟數據不濟，再加上至6月英國公投，令到美國加息的時間表遲遲無期，才令到美股再由低位回升，並收復所有的升幅及再創歷史高位。
雖然美國近期的經濟數據仍然個別發展，尤其是就業數據仍然時好時壞，加上美國製造業的數據開始有見放緩的情況，令到美國本來無太大的加息壓力，不過，上周五突然在一眾的官員都表示要加息下，才令到9月加息的壓力大為上升。至於美國是否會在9月加息仍然是未知之數，要等議息會議在本月21日才有正式的定案，但由於港股之前所錄得的升幅已過大，令到市場利用該利淡消息作為沽低大市的主要藉口。尤其是今年1月期間，在美國加息壓力上升下，恒指亦由2015年底21,914點跌至2月最低位18,278點，合共跌去了3,636點或16.6%，跌幅的確令到投資者望而生畏，所以，在美國上周五加息壓力回升下，不單令到美股的VIX指數大幅反彈，創出了近2個月的最高水平外，亦令到香港的VIX指數一下子升上了7月12日以來的水平，該水平亦是自去年11月回落以來的主要支持。即是說，市場對於大市未來的波幅已經預期會大幅上升，更有機會返回更高的水平，所以，投資者千萬不要小看今次港股的回吐只是幾百點的回落幅度。
其實，恒指自7月12日向上升破了之前所形成的「三角型走勢」頂部阻力後，筆者便指出恒指會以「三角型走勢」的垂直高度作為量度升幅計算，恒指最多可以升上23,000點水平。但當指數愈升愈有時，並向上升破250天線，以及恒指的50天線升破250天線所形成的黃金交差後，整個港股的上升動力再度加大，而且更有「深港通」的開始及內地險資可以買港股等利好因素下，把恒指一下子推上24,364點水平。其實，若果以波浪分析配合黃金比率的反彈幅度來計算，恒指應該如9月8日的文章所言，恒指在升抵24,650點水平，便會測試整個反彈浪的主要阻力。而按上周五最高位與反彈浪的主要阻力位24,650點計算，兩者只相差286點或1.1%。以統計學來說這1.1%的差距基本上是接近沒有差距，所以，當恒指在周一以大下跌裂口開出，並再以「陰燭」報收，再跌穿10天線及回報了9月5 日的上升裂口後，令到港股周五的「射擊之星」形成了「黃昏之星」的走勢，預期指數的下跌幅度將不只這幾百點，尤其是若果20天線亦失守的話，後市的下跌壓力將會更大。如果以5月回吐低位19,594點作為起步點並升上上周五高位24,364點的升浪總升幅計算，恒指若回吐該升浪總升幅的38.2%，指數將要跌返22,541點水平，即接近50天線才會完成回吐。所以，20天線將會是近期一重要的支持水平。
京華山一研究部主管
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