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2016年9月23日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2016年9月23日

對沖人生 - 錢志健 2016年9月23日


對沖人生:
眾人唱淡更要睇清


■有分析員高喊要拋空Netflix股票。 資料圖片



儲局議息後利率維持不變,芝加哥波幅指數再次「沉底」,重回13.3低位,美股來了一次relief rally。其實估利率會否改動是一件極為沉悶、也要有人跟進的事情。在現實操作,除了期待利率決定,也有在F

OMC結果公佈前後約一小時內做不同技巧為本的策略。

借貸需衡量能力
(1)早些年見到很多「故事」,部份人碌數十張信用卡買樓、買股票,用非自己錢去賺錢;而且借貸利率低,一些「好容易賺錢」的電視廣告呼籲又再應運而生。美國籍越南人Tom Vu以經典的電視廣告宣傳他的兩個鐘免費房地產課程,最主要講「發咗達」後的生活,但如想知秘訣,便要上「特備」課程,但收費驚人,講緊係五位數美元。值不值,見仁見智。

在2008年雷曼爆煲前,美國借貸確實容易,只要在2007年把房地產「平倉」,收獲理論上十分可觀。借貸好容易,借錢亦絕對正面,但真的要了解自己的借貸能力才去做孖展。

(2)看到CNBC一個訪問,有對美國年輕夫婦大學「儲蓄」了5萬美元債務,這現象其實濕濕碎。但如何在短時間內還債、再儲錢投資?兩夫婦住在父親的地庫,每月交500美元租,雖然「綁手綁腳」,但好過以2,000幾美元租大城市的apartment。再看其他報道,有幸讀到名牌大學、又能「debt free」的,都是大學畢業後頭幾年住在家、不揮霍的人。

我有一位極好的美國朋友,她年過30,就學生而言已是「超齡」,但她發現自己的calling是想讀獸醫。排除萬難下,她開始了第三年的生物科學科,GPA十分之理想。她依然喜愛做慈善工作,但她放棄全職、重返校園,到底是如何維生?

人人說連鎖式網絡傳銷(Network marketing)可以致富,但她真的沒有閑情逸致做網路傳銷。其實她周末會到去高級餐廳做侍應,好景時一個周末賺數百美元,我估計以她的毅力,很快完成獸醫課程。

(3)關鍵性的九月,大市波幅仍未嚇壞人,而串流技術媒體公司Netflix(NFLX)就被分析員質疑用戶增長率。日前Netflix宣佈,未來上載的節目中,有一半將會是自家製作的劇集。Netflix來港接近一年,不知大家茶餘飯後有冇睇Netflix的劇集?但當分析員唱淡,甚至高喊要拋空某股票時,我更會再加分析,才下結論。

Netflix希望有自家的長篇電視劇,這是知識產權,沒有人能取代。Netflix到2017年預計投資60億美元在自家電視劇製作。短線在「燒錢」也可看作是投資期。

最後股價上落,當然歸咎於用戶增長率,盈利是否改善、收入會否增加所致。現時市盈率296倍相當嚇人;要識對沖,才敢trade。

Happy Trading!
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

錢志健
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