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2016年9月23日 星期五

何車500 - 何車 2016年9月23日

何車500 - 何車 2016年9月23日


何車500:中交建追落後


■中交建具追落後條件;圖為集團主席劉起濤。 資料圖片



美國聯儲局維持利率不變,港股急升後回吐,收市指數只是略有進賬。H股中,最突出的是中國中車(1766),最高升7.3%,收7.38元,升5.3%,已高過本月9日港股大跌前水平。中交建(1800)受中車帶動

,一度見8.66元,升4%,收8.41元,只升1%。H指現時雖低於9月9日高位,但較8月中高位仍高出2%,而中交建現價則仍較當時高位低15%,具追落後條件。

(1)今年上半年,中交建營收1,823億元人幣,按年升3.7%,純利72.58億元人幣,增6.5%。上半年新簽合同2,838億元人幣,增7.6%。今年年中在執行而未完成的合同為9,423億元人幣,增8.6%。現價往績PE7.5倍,彭博綜合券商預測,今年PE6.8倍,明年6.1倍;過去七年,平均8.2倍。同業中鐵建(1186)與中鐵(390),今年平均預期PE8.1倍,明年7.4倍。鐵路機車股中車,今年預期PE13.7倍,明年12.7倍。相關股中車時代(3898)今年預期PE13.9倍,明年12.3倍。

PB較平均折讓一半
(2)中交建明年預期PB0.67倍,較過去去七年平均1.32倍折讓近一半。中鐵建與中鐵平均0.8倍,中車1.45倍,中車時代2.25倍。

(3)中交建較適宜與中鐵建與中鐵比較。中交建的母企「中交集團」,是全球最大國際承包商排名榜位列第三位,是唯一進入前十強的國企,並已獲國務院確定為國有資本投資公司試點。中交建的估值,應在中鐵建與中鐵之上。

★中交建以明年PE回復七年平均8.2倍計,可見11.3元,上升空間34%。短炒,則以上月高位9.85元為目標。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

何車
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