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2016年9月30日 星期五

何車500 - 何車 2016年9月30日



何車500 - 何車 2016年9月30日


何車500:
中石化冠德追落後


■國際油價上升帶動石油股表現,其中中石化冠德值得留意。 資料圖片



周三晚,紐約期油急升,本港上市石油相關股份,昨日跑贏大市。中石化冠德(934)收3.75元,升1.9%。中石化冠德是中石化(386)陣營中市值最小一員,不逾100億元,只及中石化的1.3%。

(1)中石化冠德並非採油股,主業是天然氣管道運輸,分部盈利佔總數七成,餘為原油碼頭服務、船舶物流等。去年油價大跌,集團盈利仍有1%增長。在中石化的湊大下,集團去年盈利10.27億元,較2010年的1.96億元,大增4.2倍,每年複式增長高達39%。去年2月,集團建議收購中石化的榆濟管道公司全部權益,去年年底正式獲政府批准,為集團鋪下盈利中長遠增長基礎。

(2)今年上半年,中石化冠德純利5.13億元,按年微跌3%。現價往績PE9.1倍,彭博綜合劵商預測,今年PE8.6倍,明年7.7倍。過去七年,平均PE24.8倍,現時折讓頗大,是過去數年業績大進而股價並未相應大升的結果。中石化冠德明年預期PB0.83倍,較七年平均1.57倍折讓近一半。

年初至今跌19%
(3)年初至今,在中石化陣營中,中石化冠德股價大跌19%,僅略勝中石化油服(1033,前身儀征化纖)的25%跌幅。同系上石化(338)升29%,中石化升22%,中煉化(2386)升1%。與前年歷史高價9.83元比較,現價低逾六成。中石化冠德具追落後條件。

(4)中石化冠德市值僅93億元,母企持60.33%,暫無基金持逾5%權益須披露,相信遲早會有。

★中石化冠德亦具進一步注資概念,宜趁低收集。券商平均設目標價5.07元,上升空間35%。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

何車
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