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2016年11月10日 星期四

高山行快遞 - 高山行 2016年11月10日

高山行快遞 - 高山行 2016年11月10日


【高山行快遞】續探合理身價(NOV 10)
2016-11-9 18:00:18


特朗普勝出,對資源股復甦有利,逆市呈強,中鋁(02600.HK)更早已寧捨跑出,大選結果更利延續升勢,今年業績成功扭虧為盈,加上年來在母公司協助下不斷重組增強實力,已走過底谷,應可作為券商重新

埋位的優質股看待,意味反彈幅度可人。

中鋁按季已連創佳績,上半年錄497億元(人民幣.下同),按年降24.9%,純利5745萬元,勁增36倍。第3季仍可延續,首9月純利1.08億元,意即第3季純利達5055萬元,更勝首兩季平均。

年來誠心大重組,是中鋁取態積極佐証,包括23.5億多元出售山西華興鋁業五成權益; 以4.75億元向控股股東中國鋁業公司出售包括石灰產線; 與中國鋁業合作經營貴州鋁土礦場,投資帳面值達6.6億元; 以17.5億元出售脫硫脫硝和除塵等環保資產; 及以21.14億元向中國鋁業公司收購中鋁(上海)六成股權等,大大強化了集團的經營能力。

鋁價顯著復甦,而中鋁又致力降低電力成本,令業績大改善,預期財務狀況持續好轉,標普料其EBITDA利息覆蓋率大改進,2016至2018年可維持在1.5倍的滿意水平。基於新增產能受控,擴產計劃較以往理性,料未來12個月內地鋁價維持穩定,市場供需趨向平衡。

中鋁現位市帳率剛好近1倍,主要利好訊號來自積極重組,經營邁出底谷,股價走在大市之前,上探更合理位置仍是勢所趨,下一站3.5港元。

高山行
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