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2016年11月24日 星期四

利財筆記 - 林本利 2016年11月24日

利財筆記 - 林本利 2016年11月24日


【利財筆記】滙豐加碼回購勿輕信(林本利)
滙豐控股(00005)近來一洗頹風,股價近期企穩在60元以上,一來股份回購計劃支持股價,二來特朗普當選美國總統,金融股在亂市中成功跑出。林Sir在堂上提醒學生,不要輕信加碼回購的消息,或是局內人放風刺激股價。留意滙豐回購或於12月中結束,屆時

滙豐股價會失去支撐。

滙豐在11月初公布第三季業績,資本比率大幅回升至13.9%,出乎外界預期,憧憬該行加碼回購股份,帶動滙豐股價彈升,近日成功企穩在60元樓上。多間大行亦看好滙豐,如高盛把滙豐的目標價由62元上調至65元,維持「買入」評級。

林Sir對滙豐這些好消息不以為然。首先,他著大家別忘記今次回購股份的資金來源,是今年6月出售巴西業務套現約400億港元,當中近200億元用於回購。

賣資產蝕滙價
「記住滙豐班人係廢柴!講到天花龍鳳,多了資金繼續回購雲雲,要記住他們何時賣走巴西業務?是今年6月,賣的時候,是輸錢走的!」滙豐今年6月宣布將巴西業務,售予巴西第四大銀行Banco Bradesco,交易於7月1日完成,當時作價為176億雷亞爾(折合52億美元或405億港元),連同滙兌虧損,滙豐這次賣產共蝕17億美元(約132億港元),輸掉25%。

需知道,巴西聖保羅IBOVESPA指數今年6月約50000點,最近升穿60000點,期間滙價變動不大,即短短4個多月間已升了近20%。倘若滙豐管理層有眼光,多等一會才賣巴西業務,作價肯定更高,也有機會減少滙兌損失。

11月初公布第三季績時,滙豐的25億元股份回購計劃在10月底已完成59%,料今年底或明年初完成回購。林Sir相信回購應在12月中完成,他提醒大家不要盡信加碼回購的消息,或是內部有人散播消息出來,刺激股價。

小心步德銀下場
高盛調高滙豐目標價至65元,林Sir對此有保留,因滙豐今次回購計劃正正是由高盛負責。林Sir直斥高盛是華爾街衰人,「美國在金融海嘯時的財長保爾森(Henry Paulson)便是高盛出身,他拍板救AIG,然後AIG賠錢給高盛,大賺一筆。當時高盛買了很多信貸違約掉期,賭人破產而賺錢。其實若真是有投行破產,它自己也一定會因連鎖反應而受損!」談起金融業的腐敗,溫文的林Sir也動氣起來。

「現在的金融界由很廢的人掌管,這些賤精每年穩袋數以億計年薪。所以特朗普這麼多人支持,因為好多人已厭倦華爾街!」林Sir已沽出手上一半的滙豐股票,留下一半看回購可托價到哪個水平。若股份回購在12月結束而無新消息,小心滙豐股價無以為繼,他估計高層在明年退休前,必定想盡辦法托價。

林Sir擔心滙豐或步德銀的下場,兩者同樣在美國出售有毒金融產品,德銀被罰逾千億美元,股價一沉百踩,小心滙豐步其後塵。

(林Sir外遊,本欄下周暫停。)
作者:林本利
前理工大學會計及金融學院副教授,港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士,曾出版十多本經濟學教科書。退休後,創辦活道教育中心,開班教授理財之道、公共政策及經濟學。電郵︰im_focus@hket.com

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