網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2016年11月25日 星期五

何車500 - 何車 2016年11月25日

何車500 - 何車 2016年11月25日


何車500:
PB0.6倍 聯想控股超殘


■聯想控股執行董事柳傳志。 資料圖片




聯想控股(3396)去年6月以42.98元發售H股招股,現價18.60元,潛水57%。去年以高估值上市,高價難以支撐,的確要跌,但跌至現價,料已見底,有留意價值。

(1)聯想控股通過戰略投資,投資於

資訊科技(持有聯想集團(992)31.47%權益)、金融服務、現代服務、財務投資、農業與食品等。由聯想控股掛牌至現在,聯想集團股價大跌56%,與聯想控股跌幅相若。期內,聯想控股應佔聯想集團市值大跌214億元,然而聯想控股本身市值卻急跌576億元,較214億元多出362億元,跌得過度。

(2)聯想控股內資股19.64億股,H股3.92億股,H股市值73億元,H股最大股東是社保基金,佔9.09%。

目標價26元
(3)今年上半年,聯想控股營業額1,350億元人幣,按年跌5%,純利25.84億元人幣,跌36%,但已相等於去年全年的61%。現價往績PE7.7倍,彭博綜合券商預測,今年預期PE8.5倍,明年降至7.4倍。旗下聯想集團今年PE9.8倍,明年8.9倍,已見偏低,聯想控股更見吸引。國內同業A股,今年預期PE高逾40倍常見,聯想控股只及它們的兩成。

(4)聯想控股明年預期PB0.60倍,更是低得離譜。聯想集團1.68倍,聯想控股只及聯想控股的三成半。國內同業,PB5倍以上常見,聯想控股只及它們的一折,殘爆。

(5)聯想控股以137.88億元出售物業予融創中國(1918),先決條件上周達成。售產有助改善財政狀況,對聯想控股利好。

★聯想控股要重見家鄉,途長路遠,非常困難。但以明年目標PB0.85倍計,見26元,難度應非太高,上升空間40%。目標價仍然只及招股價六成。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

何車
何車500 - 何車 舊文