財智語陸：
切忌盡信投資指標
■保監署要求保險公司須按「指引十六」，將保單內的非保證紅利的履行比率披露予投保人。 資料圖片
現今投資產品種類繁多，曾有不少投資者問我，有沒有一個絕對客觀「指標」，來衡量產品是否抵買？我個人認為所有指標只可供參考，而非一個絕對的決定買賣指標，因每個所謂
指標，背後基建於有很多假設，好像股票傳統上以PE來比較平貴，但有些行業我們會用EBITDA為準則，因此所謂的指標，並非放諸四海皆準。
好像保監署今年要求所有保險公司須按「指引十六」，將保單內的非保證紅利的「履行比率」（即在銷售保單提出的非保證預期回報率建議，有多少實際可派回給投保人之比例）披露予投保人。當條例生效後，保險公司們的保單之「履行比率」被作為保單是否值得投保之指標，低比例的「履行比率」即未能履行預期派息承諾，投資價值也較低。
如真的要以「履行比率」作投保的回報準備，投保人首先不應只看此比率的高低，反而要知道要投的保單，背後究竟是用甚麼機制去派取紅利。
坊間保險公司派送紅利有兩大主流機制：一是英式「歸原紅利」，分紅之後會將紅利再投入保單內的投資工具上，投資工具在股票的比例會較多，此類分紅機制多重看長線的投資工具增長回報。
另一是美式的「現金分紅」，主要是分紅以現金方式派送，而主要投資工具也以定息產品為主。由於投資機制不同，「履行比率」也會不同，前者好比一個投資組合是買增長型股票，焦點自然落在資產增值之上。因此，當大家去睇「履行比率」的高低，首先要了解你是想走那一條投資路線了。
陳永陸
獨立股評人
本欄逢周一、三、五刊出
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