對沖人生：
香港人會認命嗎？
■曾俊華終於宣佈參選角逐行政長官。 資料圖片
美國優先、美國再次強大，預計會是特朗普在美國總統就職典禮演講的內容。同一天空下，奧巴馬將會卸任，也是特朗普宣誓成為第45屆美國總統的時候。話美國佬直接又好，虛偽也好，歷屆總統也會留下一張memo，給下一屆美
國總統，祝他好運雲雲。Obama，you have done great，salute！
（1）特朗普時代開始，杜莎夫人蠟像館也急不及待為他度身訂做四個蠟像，在不同地方擺設。特朗普要面對的，很大程度上是如何真的可以把製造業帶回美國。「瘋子與騙子」之爭已成歷史，現在就看特朗普頭一百日如何去管理這超級大國，真的能否令美國「再次強大」，頭一百日見真章。
選舉之年，世界巨變。香港的特首選舉沒有最離奇，只有更離奇。前財政司司長曾俊華幾經艱辛，最終星期四下午宣佈參選角逐行政長官；下午三時半的演說，我相信是用心寫的。
曾說負能量阻礙香港發展，也說會聆聽、會感受，也明白香港社會問題不會是一天可解決。話誰如此，作為香港前權力架構的一份子，曾俊華12月12日辭職，但遲起步，現在還要有足夠150選舉票才可入閘，其實極之不利。至於出閘，操控權依然在北京，香港人有多少會認命？還有多少人選擇抗爭？港人可否有個大和解，值得深思。
交易講求極速完成
（2）芝加哥期貨交易所交易員，點解賭得咁大，幫特朗普「贈興」？CBOE的波幅產品VIX近來有大手成交，落筆一刻，波幅指數徘徊在12.54，即是說有投資者憧憬市場會有大型沽售壓力；股市會大插水，expecting massive sell-off。贏就大賺，大賠則輸曬所有call溢價。
另外，86歲的索羅斯重新操盤揸莊。自特朗普意外地勝出後，索羅斯在金及股票等領域有嚴重虧損，盛傳賠上10億美元。一個300億美元的家族資產，如果一整年的虧損是300億美元當中的10億美元，其實講緊只是約3%，比起其他對沖基金的「負回報」有過之而無不及。
（3）日本軟庫創辦人Masayoshi Son對美國新一屆政府投下了信心一票，投資12億美元在美國互聯高科技，希望創造5萬個就業機會。在投資領域，交易員沒有水晶球，更加少人單邊long VIX（股市大跌）或short VIX（股市大升，波幅收窄）。
慎防大盤崩跌的方法，有固定波幅策略。現在美國個別股票已去到「超買」階段，除了手持實股，可以善用衍生工具Sell Call，再Long Put，把正股作對沖。在高頻交易的世界，講求極速地完成交易，在毫秒內成事，更要循環不停。單邊買渦輪升跌、期權、牛熊證全部都和時間值背道而馳；永遠不敗的交易策略並不存在。
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
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