華能高息 前景有憧憬
2016/12/30 08:41:21
網誌分類: 經濟
中國的電力股一向是弱勢板塊，主要原因是電力價格受到政府嚴密監督，要加價頗為困難，盈利和股價回升通常都要待煤炭價格回落之時，但2016年煤炭價回升，在新的一年亦不似會回落。因此，近期有消息謂數大電力公司已聯合要
求政府提高電費，目的是要爭取一個較公平的經營環境。但一般相信，任何獲准調高電費都只是極為微小，對電力公司的盈利增幅有限。及至十二月中央經濟會議提出電力行業也應進行股份制改革，反映出當局有決心逐步以市場經濟規律來解決電力問題，也使到電力股近期紛紛回升，華能國電H股（902）
昨日衝破5元阻力。 與其他大型電力公司一樣，華能今年的盈利持續錄得下降，跌幅約為三成左右。原因很簡單，成本增加及收入減少。其實，華能的盈利跌幅已較同業為輕，而首三季每股盈利仍達62分人民幣，估計全年盈利可達80分以上，約合90港仙，派息料稍減至45仙，預期仍有近九厘收益。
注資上市公司
除了對所有制改革有憧憬之外，年內華能母公司完成了承諾，把賺錢能力較高的山東發電業務注入上市公司，連同注入偏遠省份的電力業務，上市公司合共支付約一百五十億元人民幣。
這次注入的價格為帳面資產淨值的兩倍，表面上，上市公司並不算著數，但若計算市盈率則低於6倍；同時，若盈利未能達標，例如偏遠省份業務有虧損，則母公司願意承擔。
國有集團以合理價格陸續把手上資產注入上市公司，以增加運作的透明度及接受市場監督，這是最高決策層的意念，而華能集團山東業務在行內佔優，盈利能力強，今次的注入價合理，對上市公司的前景屬利好。
趁每次回吐收集
長遠來說，電價應逐漸開放增加市場的決定權，但這要在股份制改革實行之後，使管理權不再由國有控股公司獨佔。電力股今輪擺脫弱勢，主要是借助相關的消息，而要落實，恐怕仍有一段時間。
不過，既然市場已有憧憬，而實質有優良資產注入，兼且華能願意派高息（現時離派息期僅數個月），已成為可攻可守的低風險股。在市勢動盪之際，宜趁每次回吐時收集其H股，中線博與A股的折讓收窄，財息兼收。
曾廣標
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