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2017年1月4日 星期三

陸羽仁 BLOG 2017年1月4日

陸羽仁 BLOG 2017年1月4日

貨幣大戰之年
2017/01/04 09:20:25
網誌分類: 經濟
新年開紅盤,中國、美國、歐洲的製造業數據強勁,亞洲及歐洲股市造好,美股亦唔執輸,2017年首個交易日美股亦開出「紅盤」,結束連續三日跌勢,杜指升119點,升幅0.6%,標普500指數更回升0.9%至2258點。

美股昨日

中段一度回軟,主要係國際油價創出18個月新高後,因利比亞將會增產的消息令市場對油價熱烈的情緒受挫,紐約2月期油收市倒跌2.6%至每桶52.33美元。不過,能源股中午以後V型反彈回升,收市倒升1.2%,成為升市的主要推手。

美國供應管理協會(ISM)公佈,美國12月ISM製造業指數54.7,比預期53.7高1之多,也明顯比11月前值53.2高。最新資料表明美國製造業繼續擴張。與ISM同時公佈的11月營建支出環比增0.9%,亦創10年最高。兩大數據推動美元大漲。

美元指數升至6日新高103.33。在通脹預期上漲的影響下,德債、美債等收益率齊齊上漲。10年期美債收益率日內漲7個基點,至2.514厘。美元和債息上升,令人擔心人民幣承壓。

特朗普將於今個月20日就職,由於他言行出位而且性格飄忽,隨時可能搞出幾隻黑天鵝,所以他正式上台,備受世人關注,特別係特朗普經常把「將中國納入匯率操縱國」掛在口邊。分析界都認為人民幣匯率將會係全球市場的關注點。分析普遍預測,今年人民幣對美元匯率會貶值5%至年底時的7.3。

據澎湃新聞網報導,人民幣去年兌美元中間價貶值6.8%,幅度遠遠超過2014年的0.36%和2015年的6.12%。內地在2015年正式啟動「811新匯改」後,人民幣去年共出現三輪較為明顯的貶值,分別是2016年1月、5月至8月和10月1日至今。

有資料顯示,由2015年8月至去年的8月期間,,中國政府曾沽出5700億美元的外匯去減慢人民幣的貶值,但效用不大,人民幣兌美元的中間價最新報6.9498,人民幣匯價跌至8年以來最低。

不過,不少大行仍然認為人民幣今年仍會再跌5%至年底的7.3!高盛高華認為,大陸2017年經濟成長將溫和放緩至6.5%,通脹率上升至2.3%,人民幣則可能面臨持續貶值的壓力,預計年底會跌至7.3。而摩根士丹利亦有同樣的預計。

大摩認為從貿易角度上,人民幣並不具備大規模貶值的基礎,但從中、美兩國貨幣政策周期的角度來講,大陸與美國周期相悖。目前,美元已進入強勢美元周期。而預計內地的監管部門還會繼續採取幹預措施,來避免匯率市場出現大幅波動。今年人民幣兌美元依然是以一個比較漸進的可控速度貶值。

野村證券則認為現時人民幣高估約4%。考慮到美國政治因素、美國聯儲局政策風險和全球政治不確定性,加上內地將增加外匯靈活性的目標,人民幣將在2017年繼續貶值。摩根大通偏向樂觀,預計今年人民幣對美元貶值幅度只為3%。

隨著特朗普的再通脹政策和聯儲局加息預期上升,在市場預期美元匯價仍會上升的情況下,中國亦急忙作出對應,由1月1日開始,除了增加居民換匯限制之外,中國將會使用新的、更廣泛的一籃子國際貨幣與之掛鉤。此舉將會減少美元兌人民幣的影響力,令人民幣更多跟其他貨幣走。雖然有分析認為中國此舉對於以市場為基礎的兌匯率,不會造成即時的效應,對大勢的改變不大,但High Frequency Economics的首席經濟師Carl Weinberg認為,對美國來說,將是壞消息。這無疑是中國放出了一個新的籌碼以抗衡特朗普的貿易冒險主義。新的貨幣比重,會增添人民幣兌美元匯價的下行壓力,令到人民幣對於投資者及貿易夥伴而言,相對較美元更具吸引力。

無論如何,2017是貨幣戰爭之年,大家要綁好安全帶。

陸羽仁
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