何車500：澳紐機場PE36倍，買……
■首都機場是全球數一數二最便宜的機場股。 資料圖片
彭博綜合券商預測，悉尼機場（澳SYD）2016及2017年平均預期PE39倍，奧克蘭機場（紐AIA）平均PE33倍，兩隻機埸股平均PE36倍。這兩組數字，令人覺得北京首都機場（694）非買
不可，因為估值太低，是全球有規模的機場股中，最便宜的一隻。
（1）首都機場2000年2月發售H股上市，招股價1.87元，現價7.63元，掛牌十七年升三倍（仍落後同期H指的5.8倍升幅），與同期盈利增幅2.8倍相若。公司屬央企，內資股24.51億股全由首都機場集團持有，H股18.79億股（市值143億元），最大持有人新創建（659）自2014年初起佔23.86%，其次摩通佔5.05%。
（2）2016年上半年，首都機場純利9.05億元人幣，按年增長9.5%，首三季賺14.04億元人幣，相等於2015年全年的86%。現價往績PE17.8倍，彭博綜合券商預測，2016年PE16倍，2017年14倍，遠低於八年平均的29倍。2017年預期PB1.4倍，與八年平均1.33倍相若。
目標價9.9元
（3）外國機埸估值極高，非獨澳紐機場股為然。以2017年預測數據計，亞太區機場股中，悉尼機埸PE36倍，PB17倍（彭博資料）；奧克蘭機PE32倍，PB1.8倍；泰國機場PE24倍，PB3.9倍；馬來西亞機場（馬MAHB）更厲害，PE53倍，PB1.3倍。歐洲機場股估值亦高，PE普遍逾20倍。首都機場條件不遜外國同業，但估值卻有大折讓，對具國際視野的國際基金而言，吸引力十足。
（4）首都機場年初至今股價下跌2.8%，同期H指升了4.9%，即落後大市近8個百分點，並已回到去年3月的低位。
★首都機場是全球數一數二最便宜的機場股，趁低上車，目標價9.9元，為2007年歷史高價18元的五折半，上升空間30%。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
何車
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