何車500：
中海外大超賣後例大升
■啟德1號2期早前開放示範單位，現場見人龍。 資料圖片
中國海外（688）「啟德1號」2期開價，平均每平方呎1.6萬元，較去年加價21%，消息上周五入市，股價最高21.8元，收21.35元，升1.7%。中海外三年前以45.4億元購入啟德發展區兩幅地
皮興建住宅，完成後估計獲利44億元。
（1）上月23日，港股大超賣，9 RSI只有22，中海外更只有17。在此之前，過去兩年，中海外9 RSI只曾三次低於18，每次大超賣後都大幅彈上，三次平均彈升27%後才回落。中海外聖誕前最低20.25元，若歷史重演，可升至25.7元。
（2）去年3月，中海外以371億元收購中信股份（267）名下物業，代價包括中海外發行新股10.96億股，每股作價27.13元。中海外發行股數109.56億股，中信持10%，是第二大股東。第一大股東中海外控股持55.07%。
（3）中海外往績PE5.9倍，彭博綜合券商預測，2016年PE6.7倍，2017年5.9倍，過去七年平均PE10.3倍，現時折讓四成。2017年預期PB0.82倍，過去七年平均PB1.78倍，現時折讓逾一半。
追落後 目標27.1元
（4）大型內房股中，恒大（3333）、萬科（2202）及碧桂園（2007），2017年平均預期PE7.4倍（中海外5.9倍），平均預期PB1.15倍（中海外0.82倍）。中海外身為央企，業績紀錄優良（2011年至2016年，盈利大增98%），信譽佳，估值應該較高而非較低。
（5）中海外去年第三季業務回顧報告指，去年9月底持有現金1,518億元，處優勢。任何國內不利內房企業的措施，對中海外的影響最小。
★中海外是去年第四大跌幅恒指成份股，大跌24%（恒指升0.4%），今年追落後。大行平均給予目標價29.28元。本欄設目標價27.1元，即中信物業售予中海外收取新股作價，亦是去年初水平，上升空間27%。
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