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2017年1月9日 星期一

陸羽仁 BLOG 2017年1月9日

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大輪替只是吹水
2017/01/09 09:17:03
網誌分類: 經濟
美國工資數字利好,美股上週五造好,係新年以來連續第三日向上,杜指一度相差唔夠1點就觸及二萬點大關,之後略回,收市升65點,報19964點;標普500指數升8點,收報2277點;納指升33點至5521點。標普及納指都創出

歷史最高的收市紀錄。

標普500指數11大類股中有9種收高,科技股科股表現最好,蘋果公司股價升1.1%,係主要的升市火車頭,主要受惠於加拿大方面表示結束對蘋果為期兩年的調查,沒有找到足夠證據證明蘋果涉及反競爭行為。

不過,美中不足的是,美國股市當天共計約有64億股成交,低過過去20日的平均日成交量67億股,顯示投資者並不勇進。

前Pimco總裁、Allianz首席經濟顧問Mohamed El-Erian表示,美股的上升有好好的理由支持,除了經濟數據理想之外,還包括特朗普宣佈的利好經濟增長的政策,而美國國會由共和黨人控制,更有利政策的推行。

他認為市場正向政客發出重要的訊息:如果能夠實施有利增長的政策,好事就會發生,而這個訊息不單止發給美國,也希望發到歐洲及日本方面。

而瑞信證券交易地勤主管Art Cashin則相信,如果杜指成功突破20000點,這個里程碑,將成為推動大市更上一層樓的催化劑。大市能否繼續攀升,還要睇幾個因素,目前投資者都寄望於特朗普提議的減稅、減少企業監管和其他利好營商環境的政策,然而,特朗普上場能否如預期的落實此前的承諾,也將變成市場的「最大風險」。

而El-Erian則提醒投資者,在好事發生的同時,也要小心隨之而來「逆風」:美元上升。在特朗普當選之後美元已大升不少。

高盛睇法亦較保守,高盛分析師 David Kostin 話,好多人講今年會出現資金將從債市流出並湧入股市的「大輪替」(great rotation),他認為這件事不會發生,這些說法純屬「吹水」。

過去兩大領域出現了「大輪替」,一個是美國總統輪替,另一個就是經濟政由寬鬆的貨幣政策,開始轉向了刺激性的財政政策。有人就估計投資領域也將發生第三場「大輪替」,即資金正在從債市流出並湧入股市。Kostin 話,儘管過去六個月債券收益率急劇上升,債券的價格下降。但預計2017年期間,總值41萬億美元債市資金轉換到37萬億美元總市值的股票市場的可能性很小。

另外,美國上週五公佈去年十二月非農就業數據,新增職位增加15.6萬個,差過預期的17.5萬,與此同時,10月及11月的職位增長數字則增加19000個,而12月平均工資較去年同期大增2.9%,係2009年以來最高。2016年共增加了216萬個職位。

經濟學家指平均時薪的數字,相當令人鼓舞,顯示美國勞工市場變得越來越抽緊,美國接近充份就業。克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester亦表示,12月非農數字表現不錯,2017年加息三次是合理的。她預計美國未來兩年會達到聯儲局的通脹目標。在這個背景之下,美國加息預期仍將延續。

反映美元兌六隻主要貨幣匯價的美元指數於12月底創出14年以來的高位103.82之後,連續幾日回落,上週五反彈,收市升0.67%至102.2,對日元收報116.98日元,兌歐元亦升上1.0529美元。

美國公佈就業數據之後,美國國債隨即跳升,對聯儲局加息比較敏感的2年期國債收益率在幾小時內由1.16厘跳升至1.217厘;10年期長債亦由2.33厘跳升至2.42厘。分析相信這將為聯儲局帶來更多加息壓力,可能會考慮最快在第一季加息。

美股短期向好,中期逆風不少。
陸羽仁
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