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2017年1月5日 星期四

陸羽仁 BLOG 2017年1月5日

陸羽仁 BLOG 2017年1月5日

人仔反彈
2017/01/05 09:21:50
網誌分類: 經濟
美股第二日向上,杜指升60點即0.3%,升至11942點,標普500升0.6%至2271點。推動大市的是選擇性消費品及原料股,都升超過1%。Fort Pitt Capital資深證券分析員Kim Forrest指出,零售股造

好,主要是近期比較超賣,反映很多投資者正在湖底撈魚。

聯儲局公開市場委員會昨日公開12月份議息紀錄,顯示央行關注正在不斷升值的美元,又認為更多的財政刺激可以把需求提升至高於可持續發展的水平。聯儲局會議紀要顯示政治的溢出效應帶來的通脹和就業變化,已屬聯儲局的考慮範疇。

高盛指出此聯繫,話12月的聯儲局加息,很大程度上是對未來財政政策的反應,絕不僅僅是一項基於純貨幣政策的決策。聯儲局將特朗普未來財政政策的影響考慮在內,將在很大程度上「抵消」特朗普政策對美國經濟和就業的衝擊。聯儲局會議紀要公布後,美元回落,人民幣大力反彈,離岸人民幣短線突破6.87重要關口,一度達到6.866。

Private Bank首席投資策略師Bruce McCain表示,議息紀要在某程度上增強市場對經濟增長的正面看法。他認為「杯內還有半杯水」的樂觀心態正籠罩著市場,他用棒球比賽來比喻,美股升勢可能已經進入第六、甚至第七回合(棒球賽共九個回合),不過,特朗普政策正把賽事延長了。

睇目前的市場狀況,包括環球經濟正在改善、美國企業的盈利有所增長、市場預期稅率會更低、更少監管以及更多刺激經濟計劃等等。有分析指出,很多投資者正期待美股可以回調一些,例如5%,以便可以入市,在這種市場心態下,美股的確仍有上升動力。

不過,當中逆風也不少,其實大家都已經耳熟能詳,包括美元持續走強、更多貿易糾紛以及聯儲局加息預期大增。

值得留意的是,華爾街大行對於標普500指數於2017年底的預期,與市場對後市貌似信心十足的表象,其實大相徑庭,Bespoke Investment Group公布了16家大行對於標普500指數今年年底的目標價,最牛的是加拿大皇家銀行(RBC),預測為2500點,而柏克萊、摩根大通、德意志估2400點,主要原因係標普500指數經過2015年及2016年在1800點及2100點之間橫行整固後,已出現突破,並仍成一個上升通道。破的睇得最悲觀的其實大不乏人,包括高盛、瑞信、瑞銀及美銀都估計只會去到2300點,與去年底收市只升1.3%。大行的平均標價為2362點,升幅較去年底只5.5%,係2005年以來最低,當時的預期升幅只有2.8%。

諷刺的是,分析界之所這樣「熊」樣,主要是市場上很多投資者對今年的前景都感覺良好,或者睇得太「牛」。摩根大通的Dubravko Lakos-Bujas表示,市場預期特朗普政府的促進經濟增長改革(包括放鬆監管、減稅、增加財政開支)應該會繼續推升股市,但持續上升的債息和美元,正是股市前景的最大風險所在。剛公開的聯儲局議息紀要,顯示當局的對於加息的調子態度越來越「鷹」,正在為股市的升勢和企業盈利製造障礙。回顧歷史數字,美元每升值6%,大約會令到標普500企業的盈利平均降低2%至3%。

陸羽仁

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