網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2017年2月24日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2017年2月24日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年2月24日


晨鳴見回吐吸納
2017/02/22 10:11:28
網誌分類: 經濟
我的深港通首選股晨鳴紙業H股(1812)宣佈優良業績後,又一次升達已提高至10元的目標價。現價市盈率仍只是10倍左右,市帳率約0.9倍,息率5厘多,加上造紙業周期性轉佳,連番勁升後,股價仍未算高。不過,累積獲利貨

愈來愈多,也要防短線出現回吐。

晨鳴的盈利增長逾一倍,由於發行股票有所增加,每股盈利由50分人民幣增至99分,增長接近一倍,派息也大增至50分人民幣,合56仙港元。一向有溢價的晨鳴A股,在業績宣佈後亦有上升,股價溢價較H股仍超過三港元。

以陳董事長為首的管理層,對公司前景充滿信心,謂要把晨鳴打造為千億企業。近年,除了紙業復甦之外,晨鳴還進入財務租貸業,帶來大量現金流和利潤。現時,晨鳴還準備合資經營保險業,要變成半隻金融股了。

晨鳴業績亮麗,但也要留意其第四季的盈利較第三季稍遜,因此,不能說晨鳴今年也會維持超高增長。今年一月份,各類紙品的價格仍在上升,有利於晨鳴毛利率的提振。我估計,今年盈利仍有大約兩成增長,息率也可同比提升。

有人認為,晨鳴正在擴張階段,在在需財,派息比率維持在五成似是高了點,然而,晨鳴融資有道,現金流佳,以高息回饋股東也是合適的。

晨鳴的估值仍較很多股票偏低,主因它是周期性股票,造紙業近年進行供給側改革有成,也更重視環保,很多小廠關了或被合併了,因此,紙價及特別是各種高級紙品價格回升。然而,市場一些人對周期性行業有保留。現時,中國全國的造紙業仍是供過於求,人們擔心紙品的高價未必可以持久。而事實上,在過去多年,晨鳴的盈利曾隨?紙價的變化而大落大起。

我仍較為樂觀,晨鳴是最大的國營紙廠,由於參與併購,與多個省市政府關係良佳,常可因為協助改善環保而獲額外獎金。

此外,晨鳴兼營財務業之後成績出乎意料的好,毛利率高,賺錢能力強,現時還準備與數個省市不同行業的公司合資經營保險業,適度進取。

晨鳴在接連熱炒之後,股價可能會出現整固,持有者局部套利也合理,但今後晨鳴仍會隨?優秀業績而反覆向上,若見較大回吐便可再買。

曾廣標
回應總數
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
來源 source: http://blogcity.me