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2017年2月28日 星期二

對沖國度 - 黃國英 2017年2月28日

對沖國度 - 黃國英 2017年2月28日


債券逐步回暖,有兩個理由,第一是市場開始對特朗普政策有戒心,認為加息的步伐沒有之前預期那麼快,第二則是擔心歐洲多場選舉帶來的政策風險,所以要在組合中,增加債券的配置來作保險。

無論如何,債市的變化已經反過來影響股市。近年美國債市時有波動,股市卻一直上升,所以以兩者的相關性表面上已經相當

低,但實際上卻嚴重影響了不同板塊的強弱。

持股組合著重平衡
今次債市回升,便令金融股回軟,公用股以至食品股則抬頭,和兩個月前的形勢剛剛相反。

原本香港的地產股也應該受惠,可惜殺出中資高價搶地,香港地產商長線而言角色一定淡化,未必是投資好對象,REITs及公用股則繼續可以食住這一個走勢,甚至可能由於選擇減少,令走勢更加偏強。

由於估計債市長期會吹無定向風,一時強一時弱,跟出跟入只會自亂陣腳,因此較好的應對措施,是講求組合平衡,一邊有金融股,一邊有REITs及公用股,再回應形勢調節持倉水位。

就以今次債券反彈為例子,就要準備在稍後時間趁低買受害的金融股,正如之前逆市買REITs一樣,而不是跟紅頂白。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)

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