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2017年2月3日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2017年2月3日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年2月3日


滬港改造商廈獲厚利
2017/02/01 10:11:20
網誌分類: 經濟
工業股以大筆資金兼營地產,很可能會被視為不務正業,但若有可觀收成,市場也會另眼相看,例如經營買賣鋼鐵為主業的滬港聯合(前稱萬順昌)(1001),在春節前宣佈以高價出售在上海的一橦商廈,扣除借款套回五億多元現金,

利潤達一億九千多萬元,合每股賺兩毫多。股價在除夕半中市即時急升逾一成,創五十二周新高。

滬港在港經營鋼鐵貿易已有數十年歷史,這一行在近幾年進入不景氣,雖然姚公子接班後出盡方法增加收入,但成效不顯著,盈利受壓。由於他在上海的人脈關係佳,多年前開始做少量商廈改造業務,即買入舊商廈改裝及招來名牌租戶,以提升租金及資產價值。

2013年,他做了一個重要決定,把已升值的上海舊商廈賣出套現,改為買入較大的另一幢上海商廈,以同樣的方法改造。相對於公司的實力,投入的資本不少,之後因此要進行供股,令到股價受壓。及後,他進一步在上海新區買入商廈,公司的負債變得很高。

不過,買入的商廈經改造後,不僅帶來更多租金,每年更在帳面上出現大筆資產增值,令到公司在盈利數字上保持良佳。然而,帳面數字難以提振股價,變成很冷門的股票,曾長期在低位爭持。

在普陀區的商廈買入價約八億元,經改造之後,每年為公司提供上億元利潤。今次,姚公子以十五億元把商廈賣給第三方投資者,套回大筆現金及利潤。其實,這橦物業先後賺了約七億元,皆因公司當年獲得台灣某銀行提供低息借貸支持,利息開支不多。

今次出售令滬港每股賺多兩毫以上,因此,就算鋼鐵生意仍然艱難,大小股東已立於不敗之地,每股帳面資產淨值提升至接近兩元,估計將派發特別股息。

本業方面,姚公子也已部署局部轉型,在香港的一處官地租用土地,建立加工廠,用於鋼鐵加工以擴大業務,預料在2017年便可投產及帶來利潤。

改造舊商廈的機會可遇不可求,今後未必再有很好的機會,但鋼鐵業盈利將獲改善,而在上海新區的商廈也可望續有租金和資產增值,令滬港成為頗有吸引力的雪茄屁股,回升上九十餘仙仍有很大折讓,每次回吐,都是收集良機。

曾廣標
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