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買李嘉誠 必買長和
■在李嘉誠系股中，長和是首選。 資料圖片
電能（006）上月26日宣佈派發特息5元，股價曾先升6%，至今仍升4%。
買電能不如買母企長建（1038），買長建不如買母企旗艦長和（001）。在李嘉誠系股中，長和（現價92.8元）是首選。
（1）電能在本
港及澳洲經營發電業務，往績PE19.3倍，彭博綜合券商預測，今年（2017年）19.8倍，PB1.35倍。如此PE，吸引力欠奉。
（2）持電能39%的長建，往績PE14.2倍，前年度盈利有大額特殊利潤，今年預期PE15.5倍，PB1.38倍。長建在電能以外的基建業務潛力較發電務為高，估值較電能吸引。
（3）旗艦長和往績PE只有2.5倍，只因2015年改組有超巨額特殊盈利入賬，今年預期PE10.5倍，PB0.78倍，兩項數據遠較長建吸引。長和佔長建76%，不計長建的基建業務，電訊為主的業務預期PE更只有8.8倍。此外，長和所持長建以市價代替長建賬面NAV計，長和的實際PB低至0.72倍。
（4）中國、英國、澳洲（長和部份主要業務地區）預期平均PE14.7倍，平均PB1.9倍。歐洲電訊股預期PE更普遍超過17倍，PB逾1.7倍。相比之下，長和估值過分偏低。
增持或回購隨時出現
（5）李嘉誠前年6月以均價約110元，斥資逾72億元增持長和，現價較增持價低16%。上月16日起，長實地產（1113）連續五日回購股價即時彈升逾6%。李嘉誠增持長和或長和回購，可能隨時出現。
★長和是系內最吸引的一員。以長建今年預期PB1.38倍打七五折，即1.04倍計，長和目標價123元，上升空間33%。
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