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2017年3月3日 星期五

基金觀點 - 吳家俐 2017年3月3日

基金觀點 - 吳家俐 2017年3月3日


基金觀點:
歐企業績現曙光 支持歐股升勢


■英國脫歐繼續打擊投資者對歐洲股市的信心。 資料圖片



英國脫歐繼續打擊投資者對歐洲股市的信心,2016年累計已有1,000億歐元離歐股而去,至今投資者似乎仍未恢復入市信心。然而,歐股市況一旦逆轉,目前仍在觀望的投資者將錯失最佳的入市時機。



洲經濟數據呈正面已有一段時間,最近區內企業盈利亦見曙光。已公佈去年第四季業績的歐企,期內銷售額均有驚喜,增幅優於市場預期,特別是周期性股份。

大部份分析員對歐企交出超出預期的強勁增長業績感驚訝,反映自歐債危機開始於歐洲市場萌生的悲觀情緒,至今已根深柢固。撇除市場已預期的收入減少,至今歐企已公佈的業績趨正面。

歐洲工業自金融海嘯以來退為守勢,近期這類企業看到市場需求開始回升,相繼重啟投資大計,區內的金融企業因而錄強勁貸款增長,及受惠於債券孳息上升。

歐股的市場情緒或已在轉向。有調查顯示,去年年底已有不少基金經理增加歐股的資產配置。然而,鑑於歐洲的政治風險猶在,配置相信只是由原來的低配置,提升至接近中性的水平,因此,我相信未來仍有提升的空間。

以技術層面分析,亦顯示歐股升勢未止。動力股(Momentum Stock)的啤打系數(Beta)近月持續上升,基於動力交易者(Momentum Trader)偏好周期性股份,相信周期股表現可續向好,出現類似在2013及2015年時期歐股於周期性股份帶動下攀升的情況。

總括而言,歐洲經濟及企業盈利正在改善,股市技術走勢向好,但投資情緒仍滯後。當然,區內的政治風險仍然存在,投資者要考慮是否能承受其潛在風險。

Bill McQuaker
富達國際多元資產基金經理

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