談國論企 - 黎偉成 2017年3月9日
《談國論企－黎偉成》進口物料２月價量皆大升出口增幅收窄有逆差
《談國論企》中國的對外貿易於２０１７年２月份出現少有的逆差，主要受到（ｉ）煤、鐵
礦砂、原油以至鋼材等燃料和原材料進口價量皆大幅上升所拉動，呈內需漸趨強烈甚至外需預期
或有改善佳況，而（ｉｉ）出口增幅收窄，乃因製造業趕在１
月底的春節長假期前付運出口引致
接著的一個月外銷表現表面轉差，唯是中國對歐盟、美國、東盟以至日本等主要市場的出口皆由
上年之跌轉升，具不可忽視的良性啟示。相信外貿會達致《政府工作報告》力求之進出口回穩向
好和國際收支基本平衡的預期目標。
＊廠商趕在１月底春節前出口付運影響２月低增＊
據中國海關總署所發布的最新資料，對外貿易於２月份出現逆差６０３﹒６億元（人民幣．
下同），而２０１６年同期則有順差１８０５億元，乃受到出口增長有所放緩而進口升幅卻明顯
大升所致，但此非壞兆，理由為：
（一）出口之於２月份僅達８２６３﹒２億元，和同比增加４﹒２％，相對於對上一個月的
１月份１﹒２７萬億元增加１５﹒９％，即月環比在額度上減少４４３７萬億元或３４﹒９３％
，和同比漲幅則少增１１﹒７個百分點，但出口於前兩個月累計２﹒０９萬億元同比增加１１％
，綜合分析又顯商品外銷的情況不錯，尤其是出口於２０１６年前兩個月累計１﹒９６萬億元仍
下跌１３﹒１％。需要指出出口於２０１７年２月份在額度和升幅皆呈放緩之象，乃受到季節性
的因素影響（１）農曆丁酉雞年的年初一為１月２８日，絕大部分的廠商都會趕在這之前盡量趕
貨付運，否則便未必能夠趕得及４月１４日的長達四日的復活節假期零售銷費旺期，特別是歐、
美等主要市場的由海運以至到岸的陸上到點的貨運，和批發、零售商的商品處理與銷售。
同樣重要者，為（２）中國的農曆春節長假期於２月２日結束，但有頗不少勞工跨省返鄉探
親之旅，每多於７日的黃金周長假期，由是工廠的生產於假後未必可以迅速回復常態，亦為產品
、商品外銷於節後「淡」而節前「旺」之因。
再從前２個月的累計數據看，中國對（二）四大主要貿易夥伴的雙邊貿易特別是出口，發展
還是穩中向俏，特別是（Ｉ）對第一大貿易夥伴之歐盟，出口於前２個月累計３５６５﹒９億元
同比增加８﹒７％，而２０１６年同期為３３６８﹒４億元則下跌１０﹒７％，亦足以印證整體
出口增長放緩乃受傳統季節因素影響之言非虛也。中歐隻邊貿易總值於２０１７年前２個月累計
５８３０億元同比增加１５％，上年同期５１６０﹒６億元則下降９﹒７％。
餘情皆同，包括（ＩＩ）對美國的出口３８３７﹒８億元同比增加１１﹒５％，扭轉
２０１６年前２月３５２６億元減１０﹒９％之況，亦使雙邊貿易於２０１７年前２個月累計
５４７３﹒１億元增加１８﹒９％而非上年同期之跌１２﹒２％；（ＩＩＩ）對東盟的出口
２５５２﹒３億元，同比由上年同期之跌２０﹒４％轉今年之升１４﹒７％，更使雙邊貿易
４７４８﹒２億元增２４﹒２％；（ＩＶ）對日本的出口１３９２﹒６億元即使只是屬於
９﹒１％的單位數上升，２０１６年同期則減７﹒３％，雙邊貿易增２０﹒１％。
＊外貿先導指數環比升１﹒２得促消費者投資者增開支＊
至於對外貿易於２０１７年２月份由上年同期的順差轉逆差，乃因進口８８６６﹒８億元的
同比增加高達４４﹒７％，較出口所增之４﹒２％多增４０﹒５個百分點之普，此受內需相對強
烈的影響：（三）燃料和原材料類別商品進口價量皆升，特別是（Ａ）煤於前２個月的進口每噸
價格達６４０﹒７元同比增加１﹒１倍，低於１月的漲１﹒１倍至每噸６５０元價格，進口量於
前２個月累計４２６１萬噸同比增加４８﹒５％，１月份為２４９１萬噸則大增６４﹒４％。
（Ｂ）鐵礦砂的進口均價為每噸５３２﹒１元同比增長８３﹒７％，較１月份５２４﹒９元
的８１﹒３％漲幅提升２﹒４個百分點，而上年則減３３﹒３％，但此項之進口量１﹒７５億噸
同比增加１２﹒６％，幾為上年同期的增幅高１倍；（Ｃ）原油每噸進口均價２６７３﹒５元同
比增加６０﹒５％，上年同期則減少３８﹒７％，價高而進口量６５７８萬噸，同比增加
１２﹒５％，上年升幅為９﹒３％。
和（Ｄ）鋼材進口量２１８萬噸同比增加１７﹒６％，與１月份１０９萬噸的１７﹒７％升
幅持平，未為每噸均價６９９３﹒２元上升６﹒３％的影響，而１月份之升幅僅０﹒８％和上年
同期跌１２％。即使（Ｅ）成品油進口量４９８萬噸同比減少５﹒９％，較１月份２６０萬噸所
減２﹒２％多減３﹒７個百分點，２０１５年同期增加５﹒５％，該受均價每噸為３３０５﹒６
元，同比增加４８﹒６％，比１月份所增的４８﹒３％略高０﹒３個百分點，而上年同期跌價２
５﹒４％，此因原油價漲使石油企業寧願增加利用本地原油資料生產。
（Ｆ）機電產品的進口，期內涉資７６７９﹒６億元同比增加２２﹒２％，比１月份
３８８４﹒１億元所增１２﹒９％要高，其中汽車的進口量為１６萬輛上升３５﹒９％，扭轉
２０１６年同期尚減３３﹒５％之況，亦高於２０１７年１月份８萬輛而升２９﹒１％約６﹒８
個百分點。
整體而言，中國進口的相當部分主要燃料及原材料進口量在均價回升之際，仍然能夠保持增
長，反映出內需不僅持續穩增，甚至外需似有初步跌轉升之態。
（四）外貿出口先導指數於２０１７年２月份達４０﹒２，比對上一個月的３９高１﹒２個
百分點，但１月份所達之３９環比又高２﹒１個百分點，情況有所改善。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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