圓方集：互聯網×金融尚未成功
■2013年，餘額寶掀起了中國互聯網金融颱風。
當全城都在講金融科技時，我想起馬雲說的一句話：我們要做的是互聯網金融，而不是金融互聯網。意思是先立足於互聯網世界，然後從用家的金融需要出發業務；而不是在固有的金融圈內開發互聯網服務。的確，從事金融科技的有兩
批人，一批原來是做科技的，另外一批是從事金融的，兩者的思想和做事手法有很大分別，我是屬於後者。
做了近30年的投行，發覺這碗飯越來越難吃，近日與志同道合的好友構思一deal matching電子平台，為有需要的企業融資，定位比Crowdfunding精細，但成本又比傳統的投行便宜很多，同事辯論我們應該是著重項目的量？抑或融資的成功率？前者更像廣告版，要減低篩選，走的是互聯網的路，後者更像銀行。
2013年，「餘額寶」掀起了中國互聯網金融颱風。2014到15年是互聯網金融最受追捧的時期，Lending Club是poster child，國產的「宜人貸」亦在美國上市，踏入2015年，網貸進入嚴冬，接近1,400家P2P公司出了問題，即使是龍頭「陸金所」，上市計劃亦一拖再拖。
O2O成重大障礙
互聯網金融的一個重大障礙是O2O（線上到線下），中國迄今仍然沒有一家互聯網證券公司（有異於保險和銀行業），2015年的股災令中證監變得更保守。我在廣州經營的網上投資社區，想找一線下的合作夥伴，將我們300多萬的用戶和股票「網雄」用線下收費產品連接起來，近日和一家經營了投資諮詢業務（主要是薦股）20多年的公司在談合作，對方老闆在我面前大吐苦水，監管機構三日一問，五日一查，他們的薦股生意也做得很謹慎，因此沒有信心將我們的網雄直接過戶到他的線下平台，他還說：你們在網上做的成功，就不要走進線下，不然監管會將你箍死。這令我明白，即使是到了今天，很多事情仍然是金融的歸金融，互聯網還是歸互聯網，兩者的crossover仍未成功。
我出身金融業，是亞洲第一代衍生工具交易員，自問思想非常開放，很容易接受新意念，近年開始接觸互聯網世界，認識一批互聯網人，有些是競爭對手，有些是合作夥伴，和他們交流多了，才發覺自己原來是吳下阿蒙。他們想法大膽、出軌、甚至罔顧監管現實，追求在最短的時間內做得最響，其間商業模式和合規都可以被犧牲。他們走的是典型互聯網企業成長道路：利用眼球來換取資金，有了資金便可以改變行車線。變線是今天大陸互聯網的潮語，意思是改變原先的商業模式以達到金蟬脫殼的效果。
如果一開始便考慮合規合格，以一個成熟金融市場的標準來審核「餘額寶」，「餘額寶」可能不會橫空出世。
張宗永
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁
本欄逢周一刊出
張宗永
圓方集 - 張宗永 舊文
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