【股場解密】內地餐飲股被全面重估（歐陽風）（APR 12）
2017-4-11 21:49:11
在國內經營吉野家連鎖餐飲業務的合興集團（00047.HK）自今年1月底以來不知不覺已經倍升，該公司上月底公布的業績，告訴大家在中國從事餐飲行業仍是相當有睇頭的。
集團2016年度淨
利潤1.24億元，較上年同期6580萬元大幅上升89.4%，細看業績，期內營業額20.9億元，僅微升了4100萬元，但期內銷售成本及一般與行政開支都減少了，以至經營溢利大增80%至1.77億元。連同融資成本減輕，令純利大幅增加。
除了開舖增加收入之外，集團期內主要的變化在於增加了外送比例，外送業務佔銷售比例由17%增加至28%，期內同佔銷售增長2.3%，當中吉野家增長3.1%，冰雪皇後同店銷售則減少5.2%。目前集團全中國共有313家吉野家店，及143家冰雪皇後店。
按以上業績，合興往績PE約18倍，由於集團營業額驚人，靠慳字可以將純利增幅進一步擴大，因此未來純利續以高速上升並不奇怪，再來一年純利升89%，明年PE便降至10倍。
內地餐飲股被市場重估，另一隻有潛質的股份是小南國（03666.HK），該公司收入拍得住合興，期內收入20億元人民幣，微跌1.7%，但期內毛利及純利率大幅改善，致由蝕近億元變賺3424萬元。
業績神奇逆轉主因是公司董事長重返公司兼任行政總裁，一手一腳執正盤生意，兩個數據顯示公司重估遠遠未完，第一是公司年淨營運現金流入1.8億元，二是公司市賬率僅0.88倍（收入相若的合興是5.4倍），是同業中低得出奇，假如合興也被重估，小南國股價肯定有排升。
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作者簡介：擅長鑽研公司通告與財務報表，發掘細價股、財技股及增長股
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