談國論企 - 黎偉成 2017年5月5日
《談國論企－黎偉成》服務業商務活動４月份擴力放緩建築業轉強
《談國論企》中國的非製造業商務活動指數的擴張力度於２０１７年４月份環比有所放緩，
乃受困於（１）服務業的商務活動和新訂單回落之所致，而（２）建築業的商務活動仍保持明顯
改善，和新訂單再度提速擴張，（３）整體業務活動預期的樂觀
情緒尚處高水平。相信中國的國
民經濟在強化供給側的政策支持底下可穩中求進發展。
＊零售業互聯網及軟件資本市場等服務強力擴張＊
來自中國國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯會所發布的最新資料，非製造業商
務活動指數於２０１７年４月份所達之５４，較對上一個月顯著回落１﹒１個百分點之普，無疑
比３月份５５﹒１環比高０﹒９個百分點、２月份達５４﹒２下降０﹒４個百分點的情況有所逆
轉，但此數相對於２０１６年同期尚增０﹒１個百分點，最新發展的重點有：
（甲）服務業擴張力度明顯放慢：（一）商業活動指數於２０１７年４月份達５２﹒６，較
對上一個月環比大幅下降１﹒６個百分點，完完全全扭轉３月份５４﹒２所增整整１個百分點之
況，降幅更遠高於２月份５３﹒２月環比回落之０﹒３個百分點；持續不斷反覆擴張為主的基調
基本不變之餘，更再呈有改善之態，而擴張之前列行業，依次為：零售業、鐵路運輸業、航空運
輸業、郵政業、住宿業、電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網及軟件信息技術服務等行業，商
業活動指數均於５５及以上的較高景氣區間，業務總量較快增長。
由是可見，於（Ｉ）高度擴張前列的行業由４月份持續３月份者，為（ｉ）零售業，再加上
住宿業，可以在相當程度顯示居民的消費、旅遊等消費需求不斷轉旺，尤其是該月份為春節假後
和五一假前，就有頗不輕的良佳啟示性；和（ｉｉ）航空運輸業、郵政業，再加上鐵路運輸業，
反映出人流及物流的需求亦相當殷切，同樣為內需之使然。
保持快速增長的服務業，為（ｉｉ）電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網及軟件信息技術
服務等行業，主要受惠於零售消費市場朝著信息化、技術化的新層面成長。國家相當積極、主動
和重點鼓勵以「互聯網＋」促互聯網與居民日常消費、購物、投資、玩樂等活動緊扣起來，而移
動電話通信的迅速發展，相信互聯網及軟件信息技術服務業需求更殷。即使電信廣播和衛星傳輸
服務業未處５５之上之數，相信仍保較快擴張格局不變。
但（ｉｉｉ）貨幣金融服務、資本市場服務、保險業等行業商業活動指數，於４月份未有列
入５５以上的較高景氣區間，相信此為季節性的現象。
於（ＩＩ）臨界點以下者，有：道路運輸、房地產業、居民服務及修理業等行業商務活動指
數仍位於臨界點以下，業務總量持續回落。其中餐飲業、房地產業、居民服務及修理業更是處於
收縮狀況好一段時間，發展和表現相當差勁。
再看服務業的其他主要商務環節，情況又有回落之態，特別是（二）新訂單分類指數於
２０１７年４月份所達之４９﹒７，相對於對上一個月下降整整２個百分點，並且再度下滑至
５０以下的輕微收縮水平，並止住了３月５１﹒７月環比大幅增加１﹒２個百點和２月份達
５０﹒５之升０﹒２個百分點所形成的二連升，表現更差勁於１月份５０﹒３大幅回落０﹒６個
百分點和２０１６年１２月份５０﹒９環比下跌之０﹒３個百分點之態。
＊從業人員續增似重納擴張之新佳態＊
引以為憂者，且有（三）投入品價格分類指數於２０１７年４月份所達５１﹒５，較上月之
環比提升０﹒５個百分點，止住３月份５１回落１﹒２個百分點和２月份５２﹒２跌２﹒７個百
分點之態，即使未及１月份５４﹒９之數，由是（四）銷售價格分類指數於是月份４９﹒７，較
３月份的４８﹒９提升０﹒８個百分點，在商務活動及新訂單皆回落之時，當非佳象。
（五）從業人員分類指數，於２０１７年４月份達４９﹒１，環比增加０﹒３個百分點，漸
逼臨界點５０之數，似有持續、有序地提升至擴張水平傾向。
（乙）建築業的經營情況，為（１）商務活動指數於２０１７年４月份達６１﹒６，月環比
增加１﹒１個百分點，較３月份６０﹒５所升的０﹒４個百分點，明顯提升０﹒７個百分點，基
本止住２月份的月環比回落整整１個百分點劣態，而（２）新訂單分類指數５５﹒４，環比更是
增加２﹒１個百分點，扭轉５３﹒３減１﹒５個百分點和２月份５４﹒８大減２﹒３個百分點之
況。由是（３）從業人員分類指數達５１﹒９，月環比仍升１﹒１個百分點。
需要留意之處，亦有（丙）非製造業業務動預期指數於２０１７年４月份僅５６﹒６，月環
比下降１﹒７個百點，顯行業對前景似有轉壞之感。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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