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2017年5月16日 星期二

陸羽仁 BLOG 2017年5月16日

陸羽仁 BLOG 2017年5月16日

防毒股升唔長
2017/05/16 08:54:00
網誌分類: 經濟
跌得多的東西會彈,今次輪到油價。俄羅斯和沙特表示兩國同意提石油減產協議延長至明年3月,美國6月期油昨日即彈2.1%至每桶48.85美元。杜指能源分類指數升0.6%,推動大市造好,杜指昨日升85點,收20983點;標普500

指數升11點,收2402點;納指升28點至6150點。

今本月初公佈的美國4月失業率跌至4.4%的16年新低,市場人士差不多已肯定聯儲局將於6月再次加息,這已是今次加息週期的第4次。聯儲局為什麼忽然顯得很急於加息?主要原因不是美國經濟顯得特別好,事實上,美國近期公佈的經濟數字,其實並非一面倒向好,例如昨日公佈的5月紐約州製造業指數就由上月的5.2大跌至負1!而是與「民生」有關,皆因聯儲局官員已憂慮通脹失控!

上月,堪薩斯城聯儲局主席Esther George就表示,她對於通脹正在升溫感到憂心,她認為通脹上升並非如市場預期的那樣緩慢。她直指通脹就是「隱形稅收」,對於基層民眾受傷最深。她擔心如果聯儲局不盡快收緊貨幣政策,樓市泡沫將令樓價和租金進一步上升。

此同時,費城聯儲主席Patrick Harker也發表了相同看法,聯儲局應要避免美國基層族遭遇通脹過快的傷害。

對於美國將好快加息的消息,香港人似乎不太關心,可能因為是大家都覺得無論美國怎樣加,香港銀行也不會跟。其實關鍵是港元會否持續走弱,若港元跌到金管局的弱方保證7.85,金管局就要入市沽美元買港元幹預,就會令銀行體系的2600億結餘減少,等如抽緊銀根,到時本地利息就會上升。

然而,除了美國加息有長遠影響以外,更值得注意的反而是聯儲局縮減資產負債表(縮表)。金融海嘯之後聯儲局將利率降到零水準,同時開始購買政府及抵押證券(QE)去刺激經濟。聯儲局於2014年底停止了QE,但經過了三次的QE,資產負債表規模已經由海嘯前的8500億美元,暴增至接近4.5萬億元!

從聯儲局官員的公開講話中,當局已決定把聯儲局的資產負債表規模正常化,據CNBC做的相關調查,市場預計聯儲局收於明年1月開始縮表,較此前預計的早了一個月。不過,市場相信聯儲局不會馬上沽出手上的證券及債券,而係停止把到期債券續期,可以稱為被動式縮表,縮表的速度會較緩慢。

另外,有聯儲局官員表示,資產負債表的規模當不會回到海嘯之前的約1萬億美元水準,會保持在大約2.5萬億美元,即只會縮減2萬億美元。該官員解釋,主要是美國經濟增長以及金融世界已經改變了。

過去5年,美國的貨幣流通以每年7%的速度增長,較金融海嘯之前高出3個百分點。目前美國大約有1.5萬億現金在市場中流通,預計增長持續,未來五年將會升到大約2萬億美元。該官員又指出,人們較此前持有更多的現金,而聯儲局需要迎合人們的需要。

聯儲局認為,持有較大的資產負債表規模,對市場而言是利好因素,因為當局不用沽出那麼多的債券,將減低於推高長期市場利率的壓力,不過,有分析指出,這個觀點並非全對,因為較大的資產負債表規模,意味著會出現更高的通脹,即是加息壓力更大。

短期而言,加息和縮表的消息似乎未影響美股向上的表現,不過愈是這樣,會愈令聯儲局在6月時有更大動機趁著市好講述縮表的計劃,反而市況壞會講少一點。

另外個股方面,WannaCry勒索病毒全球肆虐,有消息指駭客揚言已偷了迪士尼公司的一套電影,並勒索贖金。路透社報道,特朗普上週五已下令美國國安局徹查,消息即時帶起網絡安全軟件公司,PureFunds ISE網絡安全股票基金( Cyber Security ETF) 昨日彈高3%,係今年以來最大的單日升幅。

香港上市公司和防毒最相關的金山軟件(3888),昨日再升至22.05元,唔知今次穿唔穿22.3元的一年高位,不過小心呢啲消息只係短炒一浸,防毒股升唔長,佢試一試高位後又會回。

陸羽仁
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