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2017年6月21日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2017年6月21日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年6月21日


鷹美高息吸引力大
2017/06/21 08:41:25
網誌分類: 經濟
鷹美(2368)在周二中午宣佈年度業績,盈利增長逾兩成至合每股31仙,末期息微增1仙至6仙,全年度合共派息21仙,較預期稍佳,即時引來買盤,繼續有氣有力。

鷹美主要產銷以NIKE品牌為主的運動服裝,雙方有多年合

作關係,NIKE在鷹美的汕頭總部設有研發點,與鷹美科研人員共同研究新款式及新布料。由於鷹美在江西和印尼開設了新廠,近年也開始承接NORTHFACE等名牌的定單。

隨?2022年中國將主辦冬季奧運會,內地對高質素冬季運動服的需求不斷增加。此外,新一代消費者也視運動服為時尚休閒服裝,令到運動服變得更多樣化。鷹美也從供給側改革入手,增加生產市場受歡迎及利潤較高的產品,同時逐步以機械化和自動化代替部份人手,使盈利可以保持合理的增長。

由於主要生產冬季運動服,大部份在上半年度入帳(十月初至三月底),因此鷹美的盈利集中於在上半年度,派息也是如此。不過剛宣佈下半年度每股盈利增加至6.8仙,較去年同期有顯著改善,反映出公司正進入興旺時期。

在新一年度,公司繼續自動化進程,部份冬季至春季的服裝,可以撥入下半年生產,使全年的業績增長會較為平均,我保守預期全年盈利可增長兩成,至約每股37仙,而單是上半年度,每股盈利已接近30仙,派息18仙,下半年度派息7仙,全年度將合共派息25仙。

現價鷹美(2368)市盈率約為八倍,息率八厘,牌面上已頗有吸引力,但由於末期息遜於上半年,短期股價可能需要在高位整固。然而把下半年度的盈利當為「中期業績」,則派息增加至6仙已是不俗的收益,而到十一月宣佈新的上半年度業績時,股息收益將可望有18仙,持有大半年便可收息合供24仙,收益率接近十厘。

鷹美手頭現金持續增長,扣除銀行債務處於淨現金狀態,派息比率長期保持在65%以上,是財息兼收的投資佳品。我選它為下半年最佳股票,保守目標價為3元。

曾廣標
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