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2017年6月22日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2017年6月22日

談國論企 - 黎偉成 2017年6月22日


《談國論企-黎偉成》中國A股入MSCI強化認受性須不斷完善

  《談國論企》中國的A股於2017年6月21日終被MACI公司納入MSCI新興市場

指數和MSCI ACWI全球指數,重要意義在於(甲)中國近年在證券法制、體制和運營、

監理的改革得到國際的認受性,是進一步邁向和融入國際金融

經濟社會的其中一個十分重大的新

里程,而(乙)中國內地與香港互聯互通機制的正面發展,更為納入的主要原因,充分顯示香港

的早已廣為公認的國際金融中心和國際城市對國家之「引進來」以至如今重點之「走出去」發揮

巨的作用和作出重大的貢獻,且貢獻愈來愈大,是毫無疑問之事。香港要繼續「背靠祖國」及「

面向世界」,促使國家的對內、對外發展和取得更的正面和良性成果。

 
*香港在互聯互通有重大貢獻發揮國際金融中心作用*

 
  美資摩根士丹利屬下的專門提供指數的國際性公司MSCI發布的2017年度市場分類評

審結果,談及納A的決定主要基於兩大進展,特別是(一)「中國內地與香港互聯互通機制的正

面發展」,所指的「互聯互通」(Interconnection)機制,當然是內地與香港

現行的雙向的「滬港通」及「深港通」證券交易。此項「互聯互通」機制,是屬於由香港通往內

地的北向和由滬、深通往香港的南向證券交易的安排,即使北向或南向的交易有每日指定的額度

限制,且日均成交額至今仍然相對有限,唯是最大改變就是不需要事事求取事前的審批,而是只

要符合法規所限便可以基本作出境內、外的證券交易「自由行」。

  「互聯互通」機制之所以受到MSCI的高度肯定,就正正因為有香港的正面、積極和良佳

的因素支持。我要嚴肅地指出的鐵一般的事實,乃:香港早已為環球廣為認同的國際城市,所擁

有的以銀行、證券、期貨、黃金、外匯等許許多多的項目,更成為與紐約、倫敦分庭抗禮的國際

金融中心,故中國通過香港由過去之「引進來」到今天之「走出去」所取得的好成績,實在是多

不枚舉,此番MSCI之納A,更印證我之言甚是者也。

  由是香港今後的金融經濟發展定位,仍然為多年來之「背靠祖國」而「面向世界」,繼續發

揮環球廣為認同的國際城市特別是國際金融中心的應有作用和貢獻,為國家之「走出去」與「引

進來」雙向發展,提供更佳和更具信心的「國際視野」。

  更要指出者,為香港最近好幾年間居然有「背靠祖國」轉而「面向祖國」之劣象,實乃井底

之士惡根性,更為內地若幹暴發者「建議」香港要建立「國際視野」,可責之為歪思與謬語,從

MSCI之納A決策重點就因內地與香港之互聯互通機制有「正面發展」的評價,便由是可見一

斑矣。
  我之深見,乃:(1)港人須繼續「面向世界」,而非短視淺見之又要「面向祖國」,才能

夠「背靠祖國」也。否則,香港便會愈來愈像中國的一個普通城市,並自我剝離真真正正的國際

城市、國際金融中心之列,怪誰?尤其是(2)中國之改革開放僅逾三個年代,不是依靠香港之

國際視野,難道可以暴發地自我「開創」之所謂「國際視野」?

 
*A股全球金融產品審限制須進一步改革提質*

 
  尤其是要深入細緻地分析MSCI納A之另因(二)「中國交易所放寬對涉及A股的全球金

融產品進行預先審批的限制」。此語所指「預先審批」,為A股之「全球金融產品」,提出的見

解是中國的交易所對相關「限制」有所「放寬」,即繼續保持限制,但相關程度未如前此之「嚴

」而已。
  即使減嚴、稍寬,最大的問題在於:中國對任何與A股掛勾的金融產品,包括在國際市場上

市的項目,都必須先經過境內證交所預先審批,此舉為於新興市場之所無,更重要為市場會出現

未有通過預審的金融產品,於未經審批底下的金融產品,有可出現合同違約的情況,故MSCI

認為此項要根據國際標準辦事,為合理更是合法之期願。

  放寬「預先審批」限制的做法,雖得到MSCI的肯定,卻仍有一定程度的限制和風險,故

納A之舉很主要看香港於「互聯互通」機制底下所發揮的其中重要作用。

  由是MSCI強調:(I)「此兩項進展對提升中國A股市場准入水平起到積極影響」,此

點應該是香港在互聯互通交往中爭取到良佳效益所生之衍生效應;並在(II)「MSCI所諮

詢國際機構投資者中得到廣泛的支持」,即此舉要得到國際認可,務實行為當得更嚴格。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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