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2017年6月22日 星期四

Follow Me - 高彰坡 2017年6月22日

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大昌行博倍升有根有據


■大昌行在中港澳三地經銷汽車及相關業務,輔以食品及消費品業務。 互聯網圖片



今年初本欄以「大昌行有望翻半番」為題薦買大昌行(1828),股價由2.89元起步,本月5日升至3.80元,連同期間派末期息3.69仙計,實際升幅33%,

距目標價雖已十分接近,但與主要汽車代理商比較,升幅遠遠墮後,只要追上今年迄今同業平均升幅,有權由現價再翻半番,加碼係時候!

大昌行在中港澳三地經銷汽車及相關業務,輔以食品及消費品業務,實際上仍歸類汽車板塊,在汽車股及汽車代理股過去半年紛紛撻著踩油狂飆期間,卻遲遲未起步,今年迄今僅累升20%,相對連同另外四家汽車代理股正通汽車(1728)、中升控股(881)、美東汽車(1268)及和諧汽車(3836)計,同期平均升幅達85%,其中正通更累升1.7倍稱冠,因此儘管大昌行無法追上正通,以其基本條件評估,追平同業平均升幅,股價可見5.48元應綽綽有餘,綜合理由如下:

(1)PB最落後。大昌行現價PB0.74倍,比同業平均PB1.54倍,折讓52%,追上同業水平,股價見7.34元,翻一番可期;

(2)PE有折讓。大昌行現價PE12.6倍,比同業平均16.2倍(和諧虧損)折讓22%;

(3)股價過殘。大昌行現價比12年歷史高𥧌11.42元,仍累跌69%(正通只跌44%、中升跌34%,美東本周且創歷史高價),以去年於2.50元見底計,黃金比率三個主要反彈目標依序是5.90元、6.96元及8.01元,即使達標至5.48元,連第一個中途站也未去到!

大昌行市值僅64億元,大股東是市值3589億元的中信股份(267),以母企及阿爺中國中信集團的實力及地位,要培植至超過200億元市值的汽車代理商,易過借火,而且選擇也多,仿效最近的新世界百貨(825)及百麗國際(1880)走上私有化之途,亦非不可能,誘因同是價殘兼低PB,交投向來偏靜則是催化劑。值得憧憬是今年3月2日突然成交暴增至3558萬股,佔發行股本近2%,當日平均價為3.40元,看來或有下文。現價3.55元上車,一旦飛升即有機會要扣穩安全帶!

高彰坡
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本欄逢周一、四刊出
97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。

【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk

高彰坡
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