一周攻略 - 周進略 2017年7月24日
《一周攻略－周進略》港股連升需整固，長線看好非虛火
《一周攻略》過去兩周，港股表現相當亮麗，由前周一（１０日）開始，一直漲到上周四（
２０日），十天有九天連漲，恆指２６０００大關上試並站穩，絕對難得，因為經過上半年的跑
贏全球不少股市的表現後，大家正等待進一步的獲利回吐，可以在較低
水平買進，豈料踏入７月
份不久，港股沒有等待太久，便已再次開動升勢。
＊港股走勢技術指標不俗＊
事實上，若以技術走勢分析而論，不單指數上有進漲，連帶多個備受關注的指標也有不俗的
反應，例如ＭＡＣＤ的牛差距擴大，同時有保歷加通道的上方被打開，而過程中，雖然不無超賣
之嫌，但成交同步回穩，價量齊升的格局，不能說是虛火。
說起虛火，不得不提很多執意看淡者，始終不肯接受的是，港股竟然可以連續幾個月的強勢
，這一點令他們大惑不解。說起來，投資者對港股又愛又恨，一方面，過去幾年，美股漲升之多
，港股不單沒有亦步亦趨，反而是上落市依然，令人懷疑，所謂聯繫匯率下，港美資產價格有一
定關連之所在，究竟是否純粹的一廂情願。更重要的是，投資者從這幾年的教訓看到，只要一有
反彈，便要馬上套利，否則等待之下無好結果。
＊二萬七進發，仍太多人看淡＊
然而，由今年初起，這個論調似乎完全不管用，反而是愈堅持愈錯失機會。的而且確，第一
季便已升一成，然後第二季初先來個小小的整固，便又再突破２５０００和２６０００，如今再
向２７０００進發，空軍基本上是無話可說的。
無論如何，投資市場似乎跟大家玩捉迷藏的遊戲，太多人看淡的話，便升完再升，彷彿沒有
升完的一天，直到連最看淡者都不得不轉變立場，才是趨勢逆轉之時。如今到達這一天沒有？大
家可以從本身認識的市場參與者中入手，觀察其言行，當然，真正押注的不容易觀察，因為市場
中人都不是省油的燈，說一套做一套，又或者聲音大大而注碼細細者，可不知凡幾。
觀乎最新形勢發展，恐怕不容易對造淡者有輕易逃生之機。港股一直由兩股力量主導，一是
全球資金流向，二是內地經濟政策。
＊央行加息縮表，資金由債轉股＊
全球資金流向方面，大方向明顯之至，由聯儲局為首，逐漸開展加息周期，同步還有縮表，
而其他央行可以按本身情況，或快或慢的跟隨。最新歐央行的表態，沒有特別加快的意思，但此
前由加拿大央行到澳洲央行的行動，似乎都暗示，世界各地都有相當的準備。至於日本，由於本
身的結構性問題，不能跟隨便不跟隨吧，並不礙事。以此觀之，全球收緊貨幣政策是大趨勢，只
在遲早，執行細節可能有出入，但方向不變的話，債市資金流出，股市資金流入，應無異議，港
股理應受惠。當然，對於股市的刺激，部分已提早反映在美股科網板塊上，故此，過去幾個月，
便是美股有獲利回吐，部分轉炒歐股或港股，相信重回新興市場股市的趨勢持續可見。
至於內地經濟政策，不妨從兩個角度看。純粹從經濟數據看，近日公布的ＧＤＰ或工業生產
等，都屬於樂觀的。依此觀之，投資者沒有太大的理由看淡，畢竟數據利多，經濟實情是向好，
這一點是客觀的。當然，跳出數據本身，看看外界的解讀。內地股市所見，近日有過一定程度的
急跌，特別是創業板指數，雖然大盤仍是守得穩，但對於投資者的短期操作而言，始終需要時間
去恢復。
＊新舊經濟俱選龍頭好股＊
轉個角度，用國際投資者的眼光看，Ａ股本身其實不乏看好的理由，但是政策風險存在，故
此，一直以來難以跟外邊接軌，但有了互聯互通的機制後，港股可以成為一個緩衝區，進可攻而
退可守，而同樣好處，對於內地資產市場來說，亦是說得通，始終國際化的進程中，總有一定來
自全球市場的風險，如今便可說是部分解決了。
正因如此，中長期看好港股，既是國際資金追落後，亦有內地經濟結構改革的效果，不是短
期虛火，看淡者不可不慎。
短期部署方面，經過早陣子的升勢，港股有一定回調整固的可能，實屬正常，但若能夠重回
二萬六，甚至略為跌穿，相信不少投資者已經重新買入。當然，從選股而言，新經濟板塊如騰訊
（００７００）和舊經濟板塊如平保（０２３１８），都是有基本面支持的個股，相信可以繼續
帶領港股向上，這一點不因短期的指數變化而有任何不同。
＊板塊輪動快速，小心控制注碼＊
至於板塊輪動方面，投資者應該小心，早前熱炒一陣子的股份，不論是內房或汽車，以至手
機設備相關股，都有可能有較深度的回落，資金進銳退速，投資者既然不可能真的完全同步，甚
至亦步亦趨，比較可取的是後發先至，但當發現升勢開展時，要小心的是，跟進的注碼要嚴格控
制。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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