談國論企 - 黎偉成 2017年7月24日
《談國論企－黎偉成》經濟下半年料受惠內需提速成長全年可增７％
《談國論企》中國國內生產總值ＧＤＰ於２０１７年下半年的增長速度，估計會較上半年有
進一步的提升，全年可望達到７％。經濟成長速度較總理李克強《政府工作報告》擬定的
６﹒５％要高，主要受惠於以供給側為主的刺激內需政策開始取得
預期良性的成效，特別是社會
消費品零售在城鄉居民收入保持較快增長的支持，亦使規模以上工業增加值、全國固定資產投資
、全國房地產開發投資等重要經濟環節提速發展。相信外需仍反覆不穩，卻會徐徐改善。
＊消費零售下半年可增１１﹒３％工業升７﹒３％＊
來自中國國家統計局所發布的最新資料：ＧＤＰ於２０１７年上半年達３８﹒１４９萬億元
同比增長６﹒９％，因一季度及二季度的增幅皆為６﹒９％，不僅較２０１６年同期甚至全年所
增的６﹒７％要高０﹒２個百分點，更高於《政府工作報告》的預期目標６﹒５％凡０﹒４個百
分點，相信中國經濟於下半年仍有望進一步提速增長，理由為內需產生日益明顯的預期良性作用
與效應：
特別是（一）全國社會消費品零售有持續加快成長佳態，總額於２０１７年６月份達
２﹒９８萬億元的同比增長１１％，使二季度的平均增幅為１０﹒８％，相對於一季度的１０％
高０﹒８個百分點，和上半年累計１７﹒２３６９萬億元（人民幣．下同）的升幅提升至１０﹒
４％。估計社會消費零售市況於下半年會進一步加大擴長的力度，乃因（Ｉ）全國居民人均可支
配收入
１﹒２９３２萬元同比名義增長８﹒８％，扣除價格因素實際增長７﹒３％，增速比２０１６年
同期加快０﹒８個百分點，使消費購物甚至投資的能力都有較為明顯的提升。
和（ＩＩ）居民的消費購物方式有明顯的改革。全國網上零售中的實物商品網上零售額於
２０１７年１－６月份累計達２﹒３７４７萬億元同比增長的２８﹒６％，而６月份的單月額度
４９４９億，比對上一個月的單月額４１８１億元環比增加７６８億元或１８﹒３６％，並於全
國社會消費品零售總額的佔比１３﹒８％，亦比１－５月份的１３﹒２％提高０﹒６個百分點，
反映出網上採購實物的方式受到越來越多消費購物者認同和應用。
（ＩＩＩ）有政府的政策高度支持。《政府工作報告》論及國內需求潛力時，指出會採取多
項舉措以進一步釋放之，特別是會以（１）加快發展服務消費作為促進消費穩增的新動力、（２
）積極擴大有效投資、（３）優化區域發展格局和（４）增實推進新型城鎮化等做法，增強內需
對經濟增持久拉動作用。我認為最重要是嚴肅查處假冒偽勳、虛假廣告、價格欺詐等行為。
我估計全國社會消費品零售總額於２０１７年下半年的同比增長可以達１１﹒２％至
１１﹒３％，連同上半年的１１％，全年的增長為１１﹒１％至１１﹒１５％，並成為拉動國民
經濟今後發展的其中十分重要動力。
由是（二）規模以上工業增加值於下半年的同比增長，在內需的支持底會達到７﹒３％，而
上半年則增６﹒９％，故全年的同比增長可望攀至７﹒１％，較２０１６年的６％高１﹒１個百
分點。
＊外需漸趨強烈有助中國經濟進一步提升＊
規模以上工業增加值有如斯快速的提升，當然是受惠於國家相當積極和主動的支持兩大項目
，皆有良佳的發展和表現，包括（１）高技術產品２０１７年上半年同比增長１３﹒１％，和（
２）裝備製造業則增１１﹒５％，較規模以上工業企業均增之數分別多增６﹒２個百分點與４﹒
６個百分點，在相當程度顯示中國的工業生產邁入的結構性轉變，取得明顯和良性效益。
工業以外的（三）全國服務業生產指數同比增長於上半年持平於一季度之８﹒３％，增速較
上年同期加快０﹒１個百分點，其中交通運輸、倉儲和郵政業、信息傳輸、軟件和信息技術服務
業、租賃和商務服務業增長較快。難得的是６月份的同比增長８﹒６％，比上月加快０﹒５百分
點和比２０１６年６月份加快０﹒６個百分點。
至於（四）全國固定資產投資（不含農戶）於上半年達２８﹒０６０５萬億元的同比增長８
﹒６％，比上年同期所增９％，低０﹒４個百分點，但高技術製造業的固投同比增長
２１﹒５％，和高技術服務業更增加２２﹒３％，較去年同期分別多增１２﹒９個百分點及
１３﹒７個百分點，此當然受到生產有明顯增長的支持。固投之於二季度僅增８﹒７％，相對於
一季度所增９﹒２％低０﹒５個百分點，會是受到一季度增速較快衍生的效應。我估計下半年的
增長會達到９％至９﹒１％，全年的升幅基本處於略高於９％，主要受惠於多項內需轉殷的刺激
。
再看外需之（五）貨品貿易進出口總值於２０１７年達１３﹒１４萬億元同比增加
１９﹒６％，其中（ｉ）進口累計達到５﹒９３萬億元同比不僅大幅增加２５﹒７％，因煤、鐵
礦砂、原油以至鋼材等燃料和原材料進口價量仍然保持大幅上升，顯示內需殷切，甚至外需預期
有望改善，和輸入來自美國、歐盟、東盟以及日本等主要貿易夥伴商品的增幅，皆高於出口和順
差每多有序縮細，改善對外貿易的結構和關係，為不可忽視的良性新變異。（ｉｉ）貨物貿易出
口達７﹒２１萬億元同比增加１５％。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：中國ＧＤＰ近年季度增長與預測（％）
１Ｑ ２Ｑ ３Ｑ ４Ｑ 全年
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２０１７ ６﹒９ ６﹒９ ７﹒１＊ ７﹒１＊ ７﹒０＊
２０１６ ６﹒７ ６﹒７ ６﹒７ ６﹒８ ６﹒７
２０１５ ７﹒０ ７﹒０ ６﹒９ ６﹒８ ６﹒９
２０１４ ７﹒４ ７﹒５ ７﹒３ ７﹒３ ７﹒４
２０１３ ７﹒７ ７﹒５ ７﹒８ ７﹒７ ７﹒７
２０１２ ８﹒１ ７﹒６ ７﹒４ ７﹒９ ７﹒８
２０１１ ９﹒７ ９﹒５ ９﹒１ ８﹒９ ９﹒２
２０１０ １１﹒９ １０﹒３ ９﹒６ ９﹒８ １０﹒３
２００９ ６﹒１ ７﹒９ ８﹒９ １０﹒７ ８﹒７
２００８ １０﹒６ １０﹒１ ９﹒０ ６﹒８ ９﹒０
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資料來源：國家統計局
資料整理：黎偉成
＊：預測黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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