電競股炒概念
2017年07月03日
香港七一回歸20周年，咁就過左20年，時間過得太快，要好好珍惜。以前回歸日中央領導人來訪興送大禮，近年不彈此調。今次習大大來港都算熱熱鬧鬧，反而「債券通」要等到習大大離港後，才宣佈正式開通，在今日開始先開通北上買債的「北向通」。據人民銀行資料顯示，
截至今年3月末，中國債券市場發行量有65.9萬億元人民幣，全球排第三、亞洲排第二。由境外投資者持有的中國債券金額僅8000多億元人民幣，可以話零頭都未到，有好大擴展空間。
華安證券首席宏觀分析師徐陽話，推出債券通中長期利好內地債券市場，尤其是中國國債收益率高於海外，吸引力較大。短期看有助提振內地債市的情緒面，但是國際資金能否持續流入，還有待觀察。
債券通推低內地利率
一直話債券通對港交所(388) 有利，上周五已盛傳會開通債券通，港交所當日跟大市跌，收201.8元，跌0.7%。陸羽仁覺得債券通若發揮到效果，最大作用係推低內地利率，外資過去想買內地債券渠道有限，內地債市基本上係一個本土市場，新興市場愛炒作房產股票，所以債券要提高利率才有市場，到內地債市逐步開放後，有吸引更多外資入市，當然人民幣匯價風險亦會影響外資投資內地債市信心和息價，但總的來說，逐步開放始終都是有利。上周五香港七一回歸前夕，港股跟外圍回落200點，收25764點。不過，恒指今年上半年累漲3764點，過去半年連升6個月，打破了五窮六絕的魔咒，恒指上半年升了17.1%，國指則升了10.3%。
回顧一眾藍籌股上半年表現，汽車股吉利(175) 上半年累升1.3倍，成為藍籌股的升幅之王。吉利汽車去年底收7.41元，上周五收16.84元。今年三月，吉利升到12.5元，人人都以為已經到頂，誰知愈升愈有，六月再升一浸，創出新高，比跟外圍科技股大升的股王騰訊(700) 還要勁很多，騰訊今年上半年同期升了47.2%。
吉利之所以大升，除了今年2月爆冷成為藍籌股，主要還是因為近來業績大幅上升所致。吉利去年至6月底的中期盈利19.1億元，上升35.8%，已經相當不錯，到12月底的全年盈利51億元大升126%。拆分去年下半年盈利32億元，遠高於上半年的19億元。
吉利染藍 業績取勝
吉利公佈今年的月度銷售也相當不俗，5月份是內地傳統汽車銷售淡季，吉利仍有不錯的銷量增長。當月銷量76546輛，增長67.5%。累計今年頭五個月的總銷量441,865輛，增長近九成。預期吉利明年推出多功能汽車以及新品牌領克(Lynk)會推出兩、三款新車，令到市場對未來銷售有憧憬。只是，吉利現價16.84元，一點也不便宜，市盈率26倍，息率只有0.7厘。股價下半年有沒有表現，既要看半年業績是否交出盈利的功課，還要看未來月度銷售量是否維持到高增長。
有中環茶友說騰訊57倍市盈率，科技股市盈率高一些屬正常，像吉利這些傳統汽車股，一般都是大約十幾倍，現時市盈率26倍，算是相當高。我提提另類觀點，吉利2015年的盈利增長58%，2016年大增至126%；騰訊2015年盈利增長為21%，2016年為43%。論盈利增長，吉利遠遠跑贏騰訊。吉利股價能否繼續跑贏騰訊，主要看能否維持盈利的高增長。
內地汽車業是競爭很劇烈的行業，相對地，騰訊的生意具有高度壟斷性。騰訊的很多業務，特別是微信，擁有絕對的主導地位，手機支付也是兩大之一。如果阿里巴巴可以把包括手機支付在內的金融服務業拆分出來，騰訊都有分拆其金融服務業的條件。可見，騰訊贏壟斷地位和概念，吉利則贏實績。
滙控翻生 不如美股
其實，吉利和騰訊兩隻股都不便宜，未來能否維持到股價的增長，第一要是看外圍環球股市市況，第二是要看公司業務的發展。
強股吉利上半年有表現，弱股滙控(005) 同樣鹹魚翻生。滙控去年年底收62.25元，近排都在68元左近徘徊，在最近幾天跟隨美國銀行股抽升。上周五收72.65元，半年累升16.7%，還算不錯。
中環茶友議論滙控是否可以升上80元以上甚至90元。大家提到滙控，都「牙痛咁聲」，因為投資稍為穩健的，多多少少都有啲滙控在手。大家持有滙控多年，雖然覺得它近年不大好，偏偏不捨得沽出。滙控由於盈利大跌，現價市盈率133.8倍，維持派高息，息率5.3厘。可以講是以派息取勝，不見得太有概念，只不過是美國銀行通過了聯儲局的資本測試，放開手讓銀行派高息以及回購股份回饋股東，令到美國銀行股股價大幅抽升，帶動了滙控股價向上。另一個長遠因素是聯儲局收水，預期利息上升，令到銀行息差上升。
平情而論，滙控在美國的業務很少，不太受惠到美國放寬監管的紅利。滙控的主要業務集中在香港及歐洲，經營狀況「麻麻地」，不可以把它當成美國銀行股般，看得太好，真正業績改善要靠息差擴闊。估計滙控還會再升，可以順勢炒炒。滙控能否像美國銀行一樣大量派息及進行巨額回購，升勢能否長期持續下去，令人懷疑。
過去一年多，有很多無厘頭的新股上市，由於全部「圍了飛」，上市之後大幅上升。近期的殭屍股股災，就把這類沒有基本因素股票打下來。這個殭屍股股災，似乎也蔓延見到一些新上市的股份，例如專門供應加工生熟食品的運興泰集團(8362) ，在創業板上市。上周五首日掛牌，大幅低開34.5%，最後收0.144元，較發售價0.2元，下跌28%。認購這隻股的散戶，不計手續費，每手2000股蝕1120元。
新股潮退 運興泰殺人
過去這類新股，愈細隻愈好炒，上市升一、兩成也很平常，升幾倍的大有股在。去年年頭，翠如BB股聯旺(8217) 上市後暴升，吸引了不少散戶去認購無厘頭的細新股。不過呢個炒新股潮似已玩完，以前像運興泰首日上市便插這樣勁，並不常見。運興泰公開發售部份原本獲得超額認購19倍，意味着有不少人入飛認購。由於配售部份的反應很差，公司便把將配售部份的股份回撥到公開發售的部份，結果令到散戶認購多少便獲配多少，中籤率達到百分百。散戶認購新股的慘況是，他們覺得股份熱，估計分派率比偏細，都會借孖展加大認購額，希望分到兩、三成，已經「好和味」。結果今次就分到100%，雖然股份價跌了28%，由於認購到的股份遠比預計的多，隨時連孖展本金都會全輸光。
有中環茶友提到電競概念股Razer雷蛇，最近已向港交所遞交上市申請，最多集資47億元。申請上市文件披露，長和系主席李嘉誠私人投資公司維港投資，已參與了股份的D輪融資。以每股2304.8美元認購了1.08萬股D系優先股，涉資2500萬美元，持股數量1.29%。股份經過四輪融資，股值已經接近20億美元(151億港元)。市場估計上市之後，市值會增加至24億美元(187億港元)。電子競技是近年的熱門話題，將玩遊戲機變成一種運動去推廣。
雷蛇上市 值得留意
李超人屬下的維港投資一向都關注這類新科技股份，Razer是頂級遊戲設備品牌，1998年由陳民亮和Robert Krakof創立於美國加州聖地牙哥，Razer以製造電腦遊戲玩家的高端遊戲機械滑鼠聞名，Razer同時是世界上第一批贊助職業玩家的公司之一，大力推動電競行業的發展。
Razer在電競業的名頭這樣響亮，又引來李超人入股，到正式招股的時候，如果想炒作概念股，可以入飛認購。與其博一些你完全不知道的創業板舊經濟股，不如博一博這類真正的新經濟股份。
很多時候，我們炒股純粹靠估。以前莊家炒股，會用概念包裝之後，再炒起股份；最近幾年，某些莊家因為眼見為真，見到股價以倍數上升，當然覺得好過一些不會以倍升的股份。莊家態度很強橫，連概念也賴得搞，把一些舊經濟股份硬炒，股價一倍一倍地上升。由於股權集中，街貨很少，他們甚至有門路，利用內地的銷售隊伍找大媽接貨坐貨，就夠膽炒得比過往的仙股更高。使用這種硬炒方式，直至爆煲之前，散戶都會相信這隻股份有得炒。
隨著近排殭屍股爆煲，這些「硬炒股」的風險相當高，我勸大家就算炒股，也要看看門路，跟一些大品牌會比較好。
陸羽仁
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