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2017年8月17日 星期四

健談匯市 - 陳健豪 2017年8月17日

健談匯市 - 陳健豪 2017年8月17日


【健談匯市】日本經濟好轉但日圓未必升(陳健豪)

市場由美國總統特朗普跟北韓金正恩的口水罵戰中冷靜下來,令避險資金由日圓、黃金等避險工具流走。另一方面,日本就公布了第二季國內生產總值GDP數據大幅上升4%,遠比第一季經上調後的1.5%為好,一旦第三季數據同樣出現增長,將成為自2001年以

來最長增長週期。4%的數據令市場喜出望外,數字比美國更強勁,不過日本央行官員就指無意收緊寬鬆的貨幣政策,對比其他央行逐步收緊貨幣政策相比仍然有極大差距,美元兌日圓就自108水平回升。日本首相安倍晉三過去四年執政,其如意算盤希望透過日圓貶值刺激企業盈利增長,繼而令企業願意向員工加薪,從而刺激消費並帶動通脹回升,不過此如意算盤一直打不響,直至今年似乎開始出現曙光,能否令日本結束迷失二十年令人期待。這個令市場震驚的數據亮點有三,第一為民間消費急升0.9%,遠比市場預期增長0.5%為好。第二資本支出大升2.4%,已連續8季出現上升;最後出口下跌0.5%,這個就不難理解,美元兌日圓自年初於118水平後一直向下,最低一度跌至108水平,日圓強出口下跌是常識吧。要解釋民間消費上升,筆者認為跟日本股市上升製造財富效應不無關係,日經指數由上年的14,000水平上升,今年一度向上突破2萬點,雖然一度於第二季回落至18,000點,但目前仍然強勢。市民賺錢自然提高消費意欲,尤其是耐用品,因此數據亦可見市民換汽車、換冷氣等耐用品銷售出現上升。至於資本開支,並非反映企業對未來樂觀,但由於2020年東京將舉辦奧運,因此相關奧運投資例如起新場館、改建火車站、新酒店、改善交通設施等基建正進行新投入,因此對推高GDP相信有極大幫助。但目前為止,由於日本幾乎全民就業,而人手長期缺乏,例如建築業10.5萬職位空缺就只有3萬人應徵,即約3份工只有1人應徵,反映有工無人做情況嚴重,理論上對提升工資十分有利,奈何資本開支似乎投資更多資源電腦化以節省勞工成本,舉例東京奧運有機會推出自動駕駛汽車等,暫時未見工資有上升趨勢。一旦避險情緒下降,影響美元兌日圓的因素又回到美國國債跟日本國債的息差,隨著美國縮表在即,似乎美元兌日圓可以守得住108水平,後市將繼續在108-112水平整固機會提高。ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪

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