談國論企 - 黎偉成 2017年8月29日
《談國論企－黎偉成》港股須採實名制交易融入國際監管
《談國論企》有傳香港證監會擬經諮詢後設立和實施法人機構識別編碼（ＬＥＩ）規條，以
實名制的交易形式，準確無誤、清楚透徹地了解進行買賣最終投資者的實際交易行為，目的是要
在市場一旦出現不正常甚至非法違規的交易活時，可以實時發覺、追蹤
，更重要是此乃融入歐美
證券市場最新的重點監管政策，亦能配合滬、深股市已實施的實名交易制度，強化市場和監管的
透明度，有利金融業的正常運作與發展。我強力支持。
＊ＬＥＩ有利即時痛擊跨國大鱷狂炒亂賣＊
法人機構識別編碼ＬＥＩ，實際是美國次按及其衍生工具於２００８年爆破引致環球金融海
嘯後，金融穩定委員會ＦＳＢ於２０１１年提出的要構建全球ＬＥＩ體系的建議，獲得２０國集
團Ｇ２０支持，而ＦＳＢ於２０１２年開始建設全球ＬＥＩ體制，全球ＬＥＩ體制監管委員會（
ＲＯＣ）於２０１３年啟動，歐盟的《金融工具市指令二》和《歐洲市場基礎設施規條》已確定
ＬＥＩ為申報的其中指定項目，和美國財政部的金融研究辦公室ＯＦＲ於２０１７年上半年所發
布多篇公告亦強調廣泛使用ＬＥＩ的重要性，由是香港擬於２０１７年底前後作出相關的諮詢
，是配合和融入國際金融監管政策，為有遲無早之舉，得急起直追。
香港推行ＬＥＩ制度的必要性，重點有：（甲）此制一旦落實，便規定在香港營運的券商及
投行須在全球法人機構識別編碼基金（ＧＬＥＩＦ）註冊，和為其每一位客戶或戶口取得其獨立
的識別編碼，並需要以指定的識別編碼在香港聯合交易所代客戶進行指定的買賣交易，使香港證
監會能夠實時掌握到各個投資者或投機者的買或賣的具體情況，進行即場Ｏｎｓｉｔｅ的監控，
以便在市況一旦出現逆轉，甚至有瘋狂式的持續投機、炒賣時，可以及時了解到實際的情況，作
出必要、有力的應對、處理行動，盡快穩定市場及使之迅速回復正常的運作，很有必要。
但香港現時尚未推行ＬＥＩ制度，隨時有可能重覆雷曼兄弟於２００８年倒閉後之覆轍，即
：跨國金融大鱷仍可以通過多層面進行「背後」的操控炒賣，香港的監管當局在缺乏ＬＥＩ的實
時買賣數據，代為買賣的金融機構亦未必認真配合，只能夠是知其然而不知其所以然的情況底下
，及時的監控甚至對狂炒者作出狠狠的痛擊，為可鑑之前車，亦為ＬＥＩ要肯定要出台和全面、
認真執行的重要因由。
此舉當然亦要（乙）確保香港作為國際金融中心地，特別是發揮扮演國家之對外、內的重要
橋樑角色，因滬、深Ａ股之能夠於２０１７年６月２１日終被ＭＡＣＩ公司納入ＭＳＣＩ新興市
場指數和ＭＳＣＩＡＣＷＩ全球指數，因中國內地與香港互聯互通機制的正面發展，更為納入的
主要原因，充分顯示香港的早已廣為公認的國際金融中心和國際城市對國家之「引進來」以至如
今重點之「走出去」發揮巨的作用和作出重大的貢獻，且貢獻愈來愈大，是毫無疑問之事。
＊與內地金融互聯互通可挺香港橋樑地位＊
但滬深二市已實行ＬＥＩ的實名制運作，境外合格機構投資者ＱＦＩＩ及境外機構人民幣合
格投資者ＲＱＦＩＩ，於境內已需要按照實名制度進行交易，問題是在香港的相關ＥＴＦ供應商
卻因無ＬＥＩ之制而無法得知交易買賣的最終來源，有可能出現有「互聯「而未必可以緊密做到
「互通」的高度要求，故香港之推行ＬＥＩ制度，不僅僅是融入歐美的監管新向，更重要是配合
國家之實名交易制度，繼續發揮互聯互通的重要作用。
更須強烈指出者，為（丙）香港需要採取ＬＥＩ制度之因，乃更加提高市場的透明度，達到
更為公平、公開、公正的買賣交易應有甚至必須的原則、精神，以確立作為國際金融中心地位新
的重要的地位。由是港市有若幹行業人士認為此舉或會「抵觸私隱」之條，可能使對沖基金或「
北水」來港投資「卻步」，我視之為廢話：（Ｉ）有若幹對沖基金實際是完全在市場低透明度的
情況底下，進行「力量式Ｐｏｗｅｒｔｒａｄｉｎｇ」的狂炒亂賣，有需要作出認認真真、完完
全全的監控，甚至嚴罰，否則會破壞市場應有的運作。
要是因ＬＥＩ而引發之（ＩＩ）「北水」來港投資「卻步」，為新的政策之得。此使港市的
運作更為正常，和吸引更多正正當當的基金和投資機構到香港投資及發展，利多於弊。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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