談國論企 - 黎偉成 2017年8月4日
《談國論企－黎偉成》服務業建築業商務活動新訂單六月齊告上升
《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於２０１７年７月份同樣是環比普見回落，而同
比則加大擴張力度，主要受到（１）服務業的商務活動及新訂單較對上一個月有所緩放的影響，
但（２）建築業仍保持反覆向上的發展形態，（３）整體業務活
動預期的樂觀情緒續處高水平，
同樣顯示政府強化供給側的政策其中重點為支持服務業發揮更大、更新的積極作用，今後可望與
國民經濟同步穩中求進發展。
＊航空運輸電信服務業互聯網等業強力擴張＊
來自中國國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯會所發布的最新資料，非製造業商
務活動指數於２０１７年７月份所達的５４﹒５，較對上一個月的５４﹒９回落０﹒４個百分點
，未能持續６月份及５月份環比分別上升０﹒４個百分點與０﹒５個百分點的二連升態，距３月
份５５﹒１的近年高位堪稱仍屬咫尺之遙，表現不錯。最新發展的重點有：
（甲）服務業仍基本保持擴張態勢：（一）商業活動指數於７月份達５３﹒１，即使相對於
６月份的５３﹒８環比無疑大幅回落０﹒７個百分點，和止住對上一個月環比擴張０﹒３個百分
點和５月份更升０﹒９個百分點組成二連升之態，唯是此數相對於２０１６年７月份的５２﹒６
同比仍高０﹒５個百分點，基本保持較快擴張的運行形態。擴張之前列行業，次序如６月份般同
樣為為航空運輸業、郵政業、電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網及軟件信息技術服務等行業
，商務活動指數均位於６０以上的高位景氣區間，業務總量快速增長，
此為國家統計局（Ｉ）於７月份及６月份連續兩個月，用（ｉ）「６０以上」作為衡量商務
活動處於前列的擴張行業之數，即由４月份的「５５」和５月份的「５９」有進一步的提升，（
ｉｉ）用以形容業務總量之辭，為「快速增長」，乃５月份至７月份連續三個月之同樣的用語
，相對於４月份的「較快增長」，增長由「較快」轉為「快速」，屬良佳啟示性，理由為發展的
速度加快了。
至於（ＩＩ）高度擴張的前兩位行業，仍然為６月份的（ｉ）航空業及郵政業，反映出人流
及物流的需求相當殷切，為內需強化之使然，但６月份卻未包含零售業於快速增長之列，仍然相
信居民的消費力量和需求仍然相當壯旺。
保持快速增長的，同樣是（ｉｉ）電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網及軟件信息技術服
務等行業，主要受惠於零售消費市場朝著信息化、技術化的新層面成長。國家相當積極、主動和
重點鼓勵以「互聯網＋」促互聯網與居民日常消費、購物、投資、玩樂等活動緊扣起來，而移動
電話通信的迅速發展，相信互聯網及軟件信息技術服務業需求更殷。電信廣播和衛星傳輸服務業
處６０之上，回復較快擴張格局。
但貨幣金融服務、保險業，未有列入「６０以上」的擴張行業，顯然與此類行業納入暑期淡
季的季節性因素有關。
＊非製造業業務活動預期指數續處擴張高水平＊
於（ＩＩＩ）臨界點以下者，於７月份有：道路運輸業、房地產業、居民服務及修理業等行
業商務活動指數位於收縮區間，業務總量有所回落，而６月份則為餐飲業、資本市場服務、房地
產業、居民服務及修理業等行業，連同５月份之道路運輸業、裝卸搬運倉儲業、資本市場服務、
房地產業等，房地產業以至居民服務及修理業陷低潮之情況不改。
再看服務業的其他主要商務環節，（二）新訂單分類指數於７月份所達５０﹒２，比對上一
個５０﹒７低０﹒５個百分點，此數之於２０１６年所處的４８﹒７和環比下調０﹒７個百分點
，顯淡季中保持臨界點５０以上的擴張一方。
但需要留意者，為（三）投入品價格分類指數於７月份由對上一個月的４９﹒６重新返回至
臨界點以上的５１﹒９，環比亦由６月份的下跌０﹒２個百分點轉上升２﹒３個百分點，由是使
（四）銷售價格分類指數於是月份增加１﹒８個百分點，和自上月的４８﹒１的收縮水平亦返回
至５０﹒６的擴張軌道。
和（五）從業人員分類指數於７月份進一步回落至４８﹒６，比６月份的４９﹒２環比下跌
０﹒６個百分點，處收縮之境不變，須加以改善也。
（乙）建築業的經營表現較為理想：（１）商務活動指數於７月份達６２﹒５，比對上一個
月的６１﹒４提升１﹒１個百分點，連同６月份環比亦上調整整１個百分點，止住５月份
６０﹒４大幅下降１﹒２個百分點之態；（２）新訂單分類指數５６，環比上升０﹒６個百分點
，而６月份５５﹒４環比增加１﹒３個百分點。此使（３）從業人員分類指數匆匆提升至
５４﹒２，環比大２﹒３個百分點，６月份５１﹒９則跌０﹒５個百分點。
需要留意之處，亦有（丙）非製造業業務動預期指數７月份持平於６月份６１﹒１，顯行業
對前景反覆中仍向俏。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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