財智語陸 - 陳永陸 2017年8月9日
財智語陸：資金過多 不宜估頂
■畢菲特多次表示，不想持過多現金，可是現時巴郡手頭現金即將達到1,000億美元。 資料圖片
港股正在上試28000點的水平，亦是2015年來首次，是否存在泡沫的問題？對比美股及A股，港股有一定的折讓，所以不應過份憂慮，因為如果真的有泡沫因素，那麼最先爆破的應該是美股。
可是，當剛公佈業績的巴郡（Berkshire Hathaway）表示，現時手頭現金即將達到1,000億美元，那麼大家就會明白到，市場的資金仍然過多，這亦令全球股市難以急跌。
事實上，股神畢菲特（Warren Buffett）多次表示，不想手持過多的現金，但問題是如何運用現金，在過去12個月成為巴菲特的難題，因為去年10月至12月，巴郡持有的現金為860億美元，而1月至3月份則上升至960億美元，而現在卻與1,000億美元相差不遠，這代表巴郡未能有效運用手上的資金，更似乎找不到合適的投資。
要知道，畢菲特之前曾說過，巴郡的合理現金水平，應該維持在200億美元，因為現在持有現金可以收到的利率水平接近於零，絕對不合乎成本效益，但現實是就算收益太少，巴郡仍然無奈地持有大量現金。
或者，這不是巴郡唯一面對的問題，相信不少基金亦有同樣的問題，所以如果股市持續被推高，那麼一些基金可能最終為了不想組合的表現落後於他人，亦會被迫重新投入股市之中，所以令美股持續無法調整，而港股似乎亦正進入這一個階段。
當然，大家會問一個問題，就是如果估值不合理，那麼基金亦可以堅持持有現金而不作投資，可是有多少基金的名氣會如巴郡？更何況連畢菲特都要作出面對股東，解釋持有太多現金而令投資收益不如預期，那麼其他基金經理的壓力自然更多。故此，現在並不是一個理想的時機，去考慮股市是否見頂，因為市場的資金仍然太多。
陳永陸
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