基金觀點：歐洲經濟向好 央行擬收水
■歐洲股市的波幅處於多年低位，有可能出現反彈。資料圖片
歐洲經濟基本面持續改善，歐洲央行可能在短期內宣布減債計劃，投資者或重新調整股市估值。由於當地企業盈利增長強勁，應可繼續支持歐洲股債市場，即使歐元有轉強跡象，但相信影響不大。
根據歐盟統計局，歐
元區第二季國內生產總值（GDP）按年上升至2.1%，優於上季的1.9%。在經濟改善下，歐元區6月失業率下跌至9.1%，為2009年2月以來的最低水平，亦較市場預期的9.2%為佳。失業率下降最終將導致可動用收入上升，有助支持當地消費市道，從而構成通脹壓力。
另外，歐洲央行次季的銀行貸款調查顯示，銀行繼續放寬企業貸款的信貸標準，企業大幅增加貸款需求，以作固定資本投資及併購用途。銀行貸款增長進一步轉強，反映該區經濟持續復蘇。國際貨幣基金組織（IMF）在7月的報告中指出：「隨著政治風險減退，歐洲可能展現更強勁和持久的周期性反彈。」
歐洲央行在6月將經濟展望由「傾向下行」調高至「大致平衡」，並消除再度減息的預期，為縮減量寬奠定基礎。因此，市場預期歐洲央行將在9月或10月的會議上宣佈縮減買債規模的計劃。
歐洲股市的波幅處於多年低位，有可能出現反彈。然而，道瓊斯Stoxx600企業第二季盈利表現大多優於預期，整體來說，盈利增長按年上升13%，而收益增長按年升7%，應可繼續支持歐洲股債市場。投資者已準備撇除過去歐股的部份大幅風險折讓，加上企業盈利增長帶來支持，估值倍數將會上調。
雖然近期歐元兌美元滙價轉強，略為削弱企業盈利前景。不過，投資者在現階段不應過度憂慮，因為環球經濟表現強勁，繼續支持出口，而預料貨幣強勢只會略為抵銷上述的影響。長遠而言，最近滙價的走勢只是略為修正歐元自金融危機以來大幅貶值的狀況。
展望未來，我們預期投資者將更審慎地選股，追捧在預期升溫下仍能締造優秀業績的企業。由於我們看重股息的可持續性，預料組合在目前環境下仍穩佔優勢。
由於短期內通脹對經濟仍未是個威脅，所以全球股市仍將繼續走高，當然，中間的波動無可避免。
安聯投資
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