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2017年9月7日 星期四

基金觀點 - 吳家俐 2017年9月7日

基金觀點 - 吳家俐 2017年9月7日


基金觀點:歐洲經濟向好 央行擬收水


■歐洲股市的波幅處於多年低位,有可能出現反彈。資料圖片



歐洲經濟基本面持續改善,歐洲央行可能在短期內宣布減債計劃,投資者或重新調整股市估值。由於當地企業盈利增長強勁,應可繼續支持歐洲股債市場,即使歐元有轉強跡象,但相信影響不大。

根據歐盟統計局,歐

元區第二季國內生產總值(GDP)按年上升至2.1%,優於上季的1.9%。在經濟改善下,歐元區6月失業率下跌至9.1%,為2009年2月以來的最低水平,亦較市場預期的9.2%為佳。失業率下降最終將導致可動用收入上升,有助支持當地消費市道,從而構成通脹壓力。

另外,歐洲央行次季的銀行貸款調查顯示,銀行繼續放寬企業貸款的信貸標準,企業大幅增加貸款需求,以作固定資本投資及併購用途。銀行貸款增長進一步轉強,反映該區經濟持續復蘇。國際貨幣基金組織(IMF)在7月的報告中指出:「隨著政治風險減退,歐洲可能展現更強勁和持久的周期性反彈。」

歐洲央行在6月將經濟展望由「傾向下行」調高至「大致平衡」,並消除再度減息的預期,為縮減量寬奠定基礎。因此,市場預期歐洲央行將在9月或10月的會議上宣佈縮減買債規模的計劃。

歐洲股市的波幅處於多年低位,有可能出現反彈。然而,道瓊斯Stoxx600企業第二季盈利表現大多優於預期,整體來說,盈利增長按年上升13%,而收益增長按年升7%,應可繼續支持歐洲股債市場。投資者已準備撇除過去歐股的部份大幅風險折讓,加上企業盈利增長帶來支持,估值倍數將會上調。

雖然近期歐元兌美元滙價轉強,略為削弱企業盈利前景。不過,投資者在現階段不應過度憂慮,因為環球經濟表現強勁,繼續支持出口,而預料貨幣強勢只會略為抵銷上述的影響。長遠而言,最近滙價的走勢只是略為修正歐元自金融危機以來大幅貶值的狀況。

展望未來,我們預期投資者將更審慎地選股,追捧在預期升溫下仍能締造優秀業績的企業。由於我們看重股息的可持續性,預料組合在目前環境下仍穩佔優勢。

由於短期內通脹對經濟仍未是個威脅,所以全球股市仍將繼續走高,當然,中間的波動無可避免。

安聯投資
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