何車500：中遠海能趁低收集
全國最大的航運集團中遠航運，成員中最突出的是中遠海控（1919），今年7月宣佈收購東方海外（316），年初至今股價上升40%，估值已高。同系中遠海能（1138），現價4.29元，年初至今微跌1%，較52周低位只高出3%，大墮後，估值最低，宜趁低收集。
1）中遠海能去年改組，向母公司出售虧損的業務，主力經營油品海上運輸，純利19.34億元人幣（不計特殊項目，只賺11.92億元人幣），前年為11.81億元人幣（不計特殊項目的巨額虧損15.93億元人幣，大賺27.74億元人幣），去年總盈利增幅64%，改組成效明顯。
2）中遠海能的重組行動未完，前晚宣佈持有25%的中海財務與持有3%的中遠財務進行合併。此外，上周獲准發行不超過8.06億股A股，給予不超過10名特定對象，佔總股數20%，作價不低於NAV（約6.7元人幣），對每股NAV不會有攤薄作用。集資所得54億元人幣，主要用於購入運油輪。認購新股者，主要是中遠海運。
*分題：明年PB0.5倍
3）今年首3季，中遠海能營業額72.76億元人幣，按年跌33%，純利12.48億元人幣，跌44%，主要是特殊盈利大降的結果。彭博綜合券商預測，全年盈利13.07億元人幣，跌32%，不計特殊項目，實際業績仍有增長近1成。現價今年預期PE10.7倍，明年PE9.5倍，遠低於10年平均的22倍。同系中，中遠海控PE最高，明年預期17.6倍。
4）中遠海能除了PE低於同系平均之外，明年預期PB0.50倍，亦是吸引力所在，較10年平均1.3倍折讓6成以上。中遠海控為1.32倍，中遠海能亦較其折讓逾6成。
＊前年大時代，中遠海能最高7.8元，現價低於當時4成半。以明年PB0.65倍為目標，可見5.6元，上升空間30%。
何車
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