GE故事的教訓
2017/11/15 08:49:09
網誌分類: 經濟
美股受到通用電氣（GE）股價大跌拖累，再加上市場見到中國10月工業、投資和消費增速均回落，遜於預期，擔心全球經濟可能會放慢，打擊市場熱情。美股三大指數輕微下跌0.1%到0.3%不等。
GE昨日勁插5.9%至17.9
美元，係2011年以來最低，GE上日跌7%，過去兩日，累跌超過12%。GE行政總裁John Flannery昨日表示，GE的確令到投資者失望，所以對投資者的反應並不感到意外。
如果睇GE股價今年以來的表現，就更加嚇人啦。截至昨日，標普500指數今年累升了15.2%，而GE今年開局時是31.8美元，之後一路下滑至昨日收市，累計跌了近44%，認真驚人。
導致GE這兩日急跌的導火線，主要係GE週一公佈重組架構，並把股息由0.24美元減半至0.12美元，這是GE有上市以來第三次減少派息，最早一次是二次世界大戰前夕的1938年，對上一次係2009年金融海嘯之後。
GE這家有著125年歷史的工業王國，在核電、醫療器械、動力都係世界最大的製造商，包括阿波羅火箭，洲際彈導導彈都係GE發明。另外，GE更係唯一一家自始至終是杜指成份股的公司。20年前，GE市值曾經升上4500億美元，可謂大到無人有，而現在只剩下1552億美元，大約只剩三分一。
一家這樣強勁，歷史悠久的工業王國，為什麼搞到這種田地？這又不能不提到1981年成為GE行政總裁的傑克·韋爾奇（Jack Welch）啦。有分析甚至認為GE有今日，其實拜他所賜。
韋爾奇最為人知的當然是他寫過一本當時很紅的管理書《致勝》（Winning）。他亦由於作風出位，商界上「花朵」多多，最有名的要數「商業界的恐怖份子」。他上台後動作多多，例如話「要忠誠?員工，倒不如去養一條狗啦。」他上任後第一個大動作，就是大力整頓員工。在上任的首5年，就裁掉公司1/4的員工，共計11.8萬人。這也是他另一個別號「中子彈傑克」的來由，因為「傑克」一到，如投下一個中子彈一樣，公司建築物保存完好，但裡面的人全部蒸發掉。
他的第二大動作，是認為任何事業部門存在的條件的標準，是達到市場上數一數二的公司，不是的話，就關門或者賣掉。
第三大動作，是導入6億美元在集團中推行六個標準差，用以管理企業、管理對客戶服務的品質和管理工業產品的製造。此概念的名字Six Sigma(西格瑪Σ,σ)是希臘字母，是統計學里的一個單位，表示與平均值的標準偏差。在常能分佈中，一個標準差是68%，兩個是95%，已經基本上涵蓋了主要的母體。套入產品質量控制，如果要達到六個標準差的要求，就是要把不良率控制在低於百萬分之三點四的水準，即係話，每一百萬位顧客中，就必須要999996位顧客滿意。這是一個非常非常的嚴格的要求。
韋爾奇又總結出一個公司成敗的㯨準，認為檢視一家公司最重要的方法，唯一的指標就是公司股價，即時說，公司成唔成功，看的是股價的升跌，認為這是資本自由市場當中最客觀的指標。所以，GE賺不賺到錢不重要，最重要的是華爾街對GE股價睇好定睇淡。
其實，說到底，根本沒有人知道如何達到六個標準差的要求，最後靠什麼來衡量公司是否成功？還是落實到財務指標及市場觀感，總之賺唔賺錢，公司就砍掉，省回成本。
在韋爾奇任內的10多年，GE股價的確勁飆30倍，市值升上4500億美元，一時無兩。不過有分析指出韋爾奇所造的一切，其實都是為了推高公司盈利，推高股價，這也是為什麼要大量裁員，關閉好多認為沒有錢賺的部門。當他發覺資本市場更能搵錢，就向那個方向發展，GE後期的業務有三成來自財務公司，因為放數搵錢容易，但由於與本業相差太遠，最終還是失敗收場。
歸根結柢，這又說到美國公司CEO的誘因問題，美國CEO的基本工資不高，而收入主要與股價掛鈎，主要來自股權，自然驅使他們一心一意只想推高股價。
另一個問題是跨行業的大公司，如不是搞熱門科技，在生意上和市場觀感上，都有重大壓力，你看香港太古，也是如此。
陸羽仁
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