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2017年12月11日 星期一

一周攻略 - 周進略 2017年12月11日

一周攻略 - 周進略 2017年12月11日


《一周攻略-周進略》短期降低槓桿,長期更好風光

  《一周攻略》過去幾周,港股股民飽受折騰。原來看似好景一片,人人勇往直前,可以在騰

訊(00700)、平保(02318)、吉利(00175)等大價藍籌帶動下,殺將上去重

返2007年真正港股大時代的高位31958,卻在甫突破30000

大關之際,便已感受到

壓力,無功而還,而領漲的變為領跌,對很多人來說,倒也是始料不及。原以為輕微的獲利回吐

壓力,尚幸有一眾落後板塊如內銀等接力,便可以把指數守穩,旋即帶升,一舉破關,豈料拾級

而下,一下子突然由樂觀轉悲觀。
 
*先守穩28589至為關鍵*
 
  當然,上周後段,有了較理想的事態發展,恆指沒有失守更多,短期內,在28000關口

守得穩,並重返2015年第二季的高位28589,此為第一道真正防線,比起人人注目的指

數整數關口,更有分析意義。可不是嗎?整數位置時時有,但有真正經歷,在重要時刻出現過的

當期高低位,在圖表派看來,意義比起隨便一個整數,當然有更多內容了。

  無論如何,雖說大市由年初22000起步,升至30000點左右,已經有許多漲升,自

然是有必要調整,但不要輕看這股調整的力量,當中有三個原因。

 
*不同投資者對調整尺度不同*
 
  首先,大市漲升,不是一步到位,亦不是每步都同等重要,一步一腳印,卻是較多在後段升

勢確立後,才有陸續追貨追高的,這些朋友的槓桿比例偏高,萬一有甚麼三長兩短,風吹草動,

自然捱不住價,止蝕盤不絕,誠意料中事也。
  其次,不同的人有不同的分析量度,尤其對於調整的比例如何,舉例而言,若由年初起計升

幅,與突破此前多年阻力24988阻力才開始量度,便有很大不同;而即使量度的起點一樣,

但要求的調整幅度百分比,有人說是升幅的三分一,有人說一半,各有不同。黃金比例也,

0﹒382或0﹒618,各有捧場客。

  再者,投資者可不是被動接受眼前的市況的,當中有其主觀判斷,包括對於後市動力,是否

由全球資金流向在落後股市活動,抑或中資外資在港股的定價權之爭,又或者其他因素在內,不

同人的解讀可以有很大差距。誠然,事件可能仍是那麼同一宗,但真正解讀起來的不同,自然造

就了調整的解讀,究竟是輕微回吐,大漲小回,抑或要來個方死方生,置諸死地而後生,絕地反

彈呢?當中除了客觀的評估,包括對上述基本面的想法,也包括不同人的一廂情願,有人持貨在

手,自然希望小罵大幫助,大漲小回,升勢健康,也有人沒有把握到升浪,希望跌得更深,才有

機會報一箭之仇。
 
*基本面不俗,資金進駐股市*
 
  正因如此,投資者看同一回事,可以有不同角度,不宜單憑本身的片面解讀,便認為指數或

股價非要向這個方向走不可。事實上,如果真的那麼簡單,投資者不會見到大家愈不相信強勢股

上升,愈見其上升,到人人都賣帳,反而是回吐了。

  無論如何,純粹從基本面看,好的因素不少,就以實體經濟復甦為例,上周所見,歐美數據

不差,換言之,央行們繼續加息,把資金從債市趕回去股市,絕對不難想像。

  另外,長遠而言,回歸基本面。正常時代,股市回報看企業盈利增長,如此一來,港股當中

不少是內地企業,增長不成疑問。
 
*港股今年底前或有驚喜夾升*
 
  以此觀之,投資者從長遠看,看漲沒錯,只是風險管理角度,你的注碼能否捱得到當中波動

而已。因此,與其貪圖短線的上落而加大槓桿,倒不如反其道而行,風物長宜放眼量,把槓桿降

低,反而可以一直欣賞沿途風光。
  維持看好,年末前應該還有一波急速的夾升,才可以把過去幾周的氣氛一下子打破,來個最

驚喜的聖誕假期。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)

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